供應壓力再度顯現 純堿期貨價(jià)格重心略有下移
下半年以來(lái)，國內純堿期貨價(jià)格出現快速沖高后回落的行情。下游需求增加和供應端的意外減量促使純堿價(jià)格在8月份一改此前低迷而強勢走高。但現貨價(jià)格的跟隨大幅上調使得下游抵觸情緒增加，疊加供應端的恢復，價(jià)格也有所走弱。展望后市，隨著(zhù)近期庫存的連續大幅回升，純堿市場(chǎng)供應壓力再度顯現，考慮到下游重堿的剛性需求支撐，預計后市期價(jià)或呈震蕩中重心略有下移的態(tài)勢。
純堿裝置負荷提升，供應端壓力回歸
供應端來(lái)看，三季度受環(huán)保及其他方面突發(fā)事件影響，純堿裝置檢修數量增加。其中，環(huán)保檢查使得青海地區區域內企業(yè)減量生產(chǎn)，而西南地區遭遇洪澇災害則使得四川和邦裝置全線(xiàn)停車(chē)。至9月份，山東海天維持低負荷運行，青海地區持續限產(chǎn)等利好支持，廠(chǎng)家拉漲意向濃厚，現貨價(jià)格快速上調。然而，隨著(zhù)市場(chǎng)價(jià)格漲至高位，純堿廠(chǎng)家盈利情況持續好轉，部分純堿廠(chǎng)家利潤增加至500-600元/噸，在高利潤的驅動(dòng)下，純堿裝置開(kāi)工負荷提升。據隆眾資訊，截止10月22日當周，純堿整體開(kāi)工率81.68%，周環(huán)比上調3.11%。
據悉，目前四川和邦純堿裝置開(kāi)工恢復至8成，日產(chǎn)接近3000噸；青海鹽湖裝置日產(chǎn)提升至800-1000噸；湖北雙環(huán)裝置日產(chǎn)提升至2100-2200噸。目前來(lái)看，純堿企業(yè)裝置后續計劃檢修廠(chǎng)家不多，集中檢修高峰期已過(guò)，復產(chǎn)提負荷下，廠(chǎng)家整體開(kāi)工負荷或仍有繼續上調的空間，將對純堿供應端形成壓力，行業(yè)已經(jīng)從前期的供需偏緊逐漸轉向供給寬松態(tài)勢。
國內純堿庫存連續兩周大幅回升
庫存方面，下半年隨著(zhù)玻璃企業(yè)復產(chǎn)和新建生產(chǎn)線(xiàn)逐漸增加，下游需求有所好轉，多數純堿廠(chǎng)家訂單充足，廠(chǎng)家貨源緊張，加上8月份供應減少，國內純堿庫存進(jìn)入下降通道，部分地區出現貨源偏緊狀態(tài)。至9月下旬，國內純堿廠(chǎng)家總庫存一度下降至51.73萬(wàn)噸，已經(jīng)接近正常水平。
雖然庫存大幅下降帶動(dòng)純堿價(jià)格上漲，但價(jià)格高位之后，終端用戶(hù)接單積極性一般，對高價(jià)純堿開(kāi)始抵觸，更加傾向于按需采購，部分沿海玻璃廠(chǎng)家則轉向進(jìn)口堿。據悉四季度美國和土耳其純堿的進(jìn)口量在15萬(wàn)噸左右，將對國內純堿貨源形成有力補充。而從國內純堿庫存來(lái)看，10月份庫存止跌回升。據隆眾資訊統計，截止10月22日，國內純堿廠(chǎng)家總庫存85.08萬(wàn)噸，周環(huán)比增加13.32萬(wàn)噸，國內純堿庫存連續兩周出現大幅增加。由于市場(chǎng)對后市供給放量的預期較為強烈，廠(chǎng)家出貨阻力較大，整體庫存水平存仍有繼續增加的可能。
重質(zhì)需求較為剛性，輕質(zhì)需求表現疲軟
需求端來(lái)看，5月以來(lái)玻璃價(jià)格止跌反彈帶動(dòng)國內玻璃企業(yè)生產(chǎn)利潤走高，多條生產(chǎn)線(xiàn)陸續點(diǎn)火復產(chǎn)。隆眾數據顯示，今年前三季度新點(diǎn)火產(chǎn)線(xiàn)累計11條，復產(chǎn)點(diǎn)火14條，放水20條。截止10月22日，國內玻璃生產(chǎn)線(xiàn)在剔除僵尸產(chǎn)線(xiàn)后共計 303 條，其中在產(chǎn) 250 條，冷修停產(chǎn) 53 條，浮法產(chǎn)業(yè)企業(yè)開(kāi)工率為 82.51%，產(chǎn)能利用率為 83.90%。
從利潤的角度看，據隆眾數據，截止10月22日，以煤制氣為例，浮法玻璃生產(chǎn)利潤在479 元/噸左右；以天然氣為例，浮法玻璃生產(chǎn)利潤在590 元/噸；以石油焦為例，浮法玻璃生產(chǎn)利潤在利潤 682 元/噸。雖然較8月底500—800元/噸的利潤而言有所下降，但整體依然可觀(guān)。由于目前純堿、石英砂等原材料價(jià)格大幅攀升至去年以來(lái)的高位，燃料價(jià)格也將隨著(zhù)北方采暖季的到來(lái)節節抬升，加上新國標《玻璃工業(yè)大氣污染物排放標準》將進(jìn)一步提升環(huán)保治理成本，平板玻璃企業(yè)生產(chǎn)成本持續上漲將使得生產(chǎn)利潤難以再度走擴。但目前的利潤仍足夠于刺激玻璃生產(chǎn)企業(yè)加快生產(chǎn)、同時(shí)推遲冷修生產(chǎn)線(xiàn)。
從后期的點(diǎn)火計劃來(lái)看，據悉11-12月份仍有部分浮法線(xiàn)有新點(diǎn)火、復產(chǎn)計劃，卓創(chuàng )預計浮法玻璃日熔量峰值出現在12月份，日熔量達到16.6萬(wàn)噸，浮法玻璃對重堿需求或保持小幅增長(cháng)態(tài)勢。不過(guò)，10月份純堿廠(chǎng)家報價(jià)再度上調200-250元/噸，使得重質(zhì)堿下游對高位純堿價(jià)格存抵觸心態(tài)，堅持按需采購。據悉，近期企業(yè)出貨壓力大，訂單量不足，部分企業(yè)執行前期訂單為主，市場(chǎng)新單跟進(jìn)阻力較大。而輕堿方面，無(wú)機鹽、印染、冶金等行業(yè)行情低迷，四季度氣溫降低之后，北方部分膨潤土生產(chǎn)企業(yè)將停產(chǎn)，輕堿下游產(chǎn)品對輕堿市場(chǎng)支撐乏力。
整體來(lái)看，前期純堿實(shí)際供應受環(huán)保政策以及極端天氣影響出現較為明顯的下降，而需求端高利潤刺激玻璃生產(chǎn)企業(yè)加快生產(chǎn)，對純堿需求形成直接利好，國內純堿庫存持續下降并一度接近正常水平。但價(jià)格上行帶動(dòng)純堿廠(chǎng)家利潤大幅攀升，純堿裝置開(kāi)工率出現明顯提升，加上輕堿下游需求疲軟，終端用戶(hù)對高價(jià)純堿抵觸情緒明顯，而浮法玻璃、光伏玻璃對重堿形成剛需支撐，因而部分純堿廠(chǎng)家增加重堿生產(chǎn)比例、壓縮輕堿生產(chǎn)比例，使得重堿的供應增幅更加顯著(zhù)，純堿行業(yè)供大于求的矛盾再次凸顯，但考慮到重堿需求支撐猶存，后市純堿價(jià)格或呈震蕩中重心略有下移的態(tài)勢。
