純堿下跌主因
前期上漲主因是限產(chǎn)+檢修，開(kāi)工低位，今日下跌是開(kāi)工已回升，并且10月后仍有回升預期。
玻璃下跌主因
從8月底開(kāi)始，庫存持續積累，金九預期未有兌現；此外，前期點(diǎn)火線(xiàn)陸續出玻璃，供應端增加，今日8月份產(chǎn)量出數據，8月產(chǎn)量同比增加3.1%；局部區域，現貨價(jià)格略有優(yōu)惠。
是否存在錯殺，跌后價(jià)格是否合理：
純堿
1. 供應端看，開(kāi)工率提升，但繼續提升空間或不大。
徐州豐城60萬(wàn)噸裝置開(kāi)車(chē)，江蘇井神60萬(wàn)噸開(kāi)車(chē)，連云港堿廠(chǎng)130萬(wàn)噸提負荷，接負荷已高位，山東海天140萬(wàn)噸負荷提升到5成，南方堿廠(chǎng)60萬(wàn)噸開(kāi)車(chē)；總體負荷有上周五的66.31%提升到72.49%。整體開(kāi)工率要在75.5%附近，可達到供需平衡，現在仍是供應緊張格局，隨著(zhù)海天負荷繼續提升，仍會(huì )維持供應緊張。鹽湖120萬(wàn)噸計劃9月23號開(kāi)車(chē)，但是開(kāi)工率經(jīng)常低位，這部分增量還有待觀(guān)察。和邦30萬(wàn)噸裝置10月下旬出料，60萬(wàn)噸裝置至少11月以后出料。等和邦裝置恢復正常，會(huì )有供應緊張向平衡轉換。另外，河南地區老產(chǎn)能退出可能再度使供應減少。青海發(fā)投、五彩、昆侖開(kāi)工在7成，短期開(kāi)工受限，具體開(kāi)工提升有待觀(guān)察。總體是供應最緊缺的時(shí)候基本已經(jīng)過(guò)去，但是現在供應仍是緊缺，后期有供應增加和老產(chǎn)能退出預期疊加，但能否過(guò)剩還是有待觀(guān)察；總體看，向上驅動(dòng)有所轉弱。
2. 現貨價(jià)格穩定，主流1950-2050，且仍有提漲預期，期貨貼水較大。
3. 在后期供應增加的時(shí)間節點(diǎn)看，增量在10月后，而2010合約下跌仍較大，1780元/噸的價(jià)格貼水現貨較多。
4. 純堿整體看，向上驅動(dòng)減弱，但仍是向上，此外期貨貼水，現貨堅挺，短期仍是偏多思路，尤其是正套價(jià)差。供應端變化是主要關(guān)注點(diǎn)。
玻璃
1. 后續供應增量不多，供應端的交易邏輯基本結束。
2. 長(cháng)線(xiàn)看，基于利潤，且考慮到玻璃仍是偏強勢的品種，現貨價(jià)格在1500-1600元/噸合理，期貨價(jià)格在1650附近，短期看繼續下行空間不大。
3. 基差偏高，一五價(jià)差回歸，一五價(jià)差從100以上的位置，一天回到60附近，對2101合約前期的超強預期已回到今日的合理預期，價(jià)差下行空間也已不大。
4. 總體看，玻璃在強勢格局下，大幅拉漲，隨著(zhù)現貨端大漲后的抵觸情緒，價(jià)格繼續向下傳導難；供應端增加確定下，需求旺季并未兌現；使得強勢格局有所回歸。期貨大跌已修復了近期的利空，但是期貨價(jià)格仍在歷史偏高位置，預估是一個(gè)重心下移后的震蕩格局。
5. 短期震蕩；9-11月中期邏輯仍要關(guān)注需求預期的變化；11月后淡季邏輯，再加上價(jià)格歷史偏高位置，期價(jià)或仍有下行空間。
