【半年報-純堿】止跌共識 初現起色
2020-07-22
2020年，不平靜，不平凡，一場(chǎng)突如其來(lái)的疫情席卷了全國上下，中國人民眾志成城、全員抗疫，緊張時(shí)期終于過(guò)去?；仡櫳习肽?，各行各業(yè)遭遇重創(chuàng )，作為無(wú)機化工之母的純堿行業(yè)，企業(yè)面臨囚徒困境，庫存“天量”，需求慘淡，惡性競爭，價(jià)格一路下跌，行業(yè)虧損。檢修集中，庫存持續下降，止跌之聲趨向共識，初現起色。
一、純堿市場(chǎng)“至暗時(shí)刻” 價(jià)格超跌
圖1國內純堿價(jià)格走勢圖
2020年上半年，純堿市場(chǎng)整體走勢呈現L走勢，先降后穩。
一季度，純堿市場(chǎng)走勢低迷，價(jià)格先穩后降。春節前，下游備貨，企業(yè)庫存表現下降，價(jià)格堅挺。隨著(zhù)備貨時(shí)間結束和物流停止，企業(yè)出貨速度放緩，產(chǎn)大于銷(xiāo)嚴峻，企業(yè)庫存逐漸增加。春節后，疫情影響，下游復工延遲，運費受阻以及企業(yè)開(kāi)工率不減等，導致企業(yè)庫存快速增加。下游需求萎靡，有價(jià)無(wú)市，企業(yè)降價(jià)出貨，競爭激烈，用價(jià)換量，企業(yè)虧損。
二季度，純堿市場(chǎng)行情先降后穩，檢修集中，消化庫存。進(jìn)入二季度，下游復工復產(chǎn)率提升，但開(kāi)工率低，整體需求同比下降，純堿需求不樂(lè )觀(guān)，價(jià)格仍有下跌。進(jìn)入5月后，企業(yè)檢修和限產(chǎn)計劃密集，產(chǎn)量控制，庫存見(jiàn)頂轉折降庫。隨著(zhù)企業(yè)的檢修，企業(yè)庫存有所緩解，部分企業(yè)庫存處于合理水平，價(jià)格低谷，企業(yè)虧損嚴重，止跌共識，廠(chǎng)家穩價(jià)出貨，控制低價(jià)訂單，漲價(jià)心態(tài)濃厚，部分企業(yè)小幅度提振。2020年截止到6月30日，輕質(zhì)純堿均價(jià)1252元/噸，同比2019年1794元/噸，下降542元/噸，下降30.21%。2020年重質(zhì)純堿1357元/噸，同比2019年1913元/噸，下降556元/噸，下降29.06%。
二、開(kāi)工下降 產(chǎn)量減少
圖2 國內純堿開(kāi)工率對比圖
來(lái)源：隆眾資訊
隆眾資訊統計，2020年上半年純堿整體產(chǎn)量1365.44萬(wàn)噸，2019年產(chǎn)量1400.32萬(wàn)噸，同比減少34.88萬(wàn)噸，下降2.49%。2020年上半年純堿整體開(kāi)工率72.99%，2019年開(kāi)工率84.57%，同比下降11.58%，主要原因在于部分企業(yè)減量生產(chǎn)，裝置檢修，另外部分裝置長(cháng)期停車(chē)，當前包含甘肅金昌、湖南湘潭、江蘇中海華邦、江蘇德邦、遼寧大化、內蒙古蘇尼特。
三、純堿庫存先增后降
圖3 國內純堿企業(yè)庫存統計
來(lái)源：隆眾資訊
圖4 國內輕重純堿庫存統計
來(lái)源：隆眾資訊
隆眾資訊統計，2020年上半年純堿庫存先增后降，庫存創(chuàng )新高，最高庫存171.19萬(wàn)噸，其中輕質(zhì)純堿90.78萬(wàn)噸，重質(zhì)純堿80.29萬(wàn)噸。一方面，下游需求受疫情影響，裝置開(kāi)工率和成品銷(xiāo)售受阻，純堿消耗量下降，采購謹慎，純堿庫存集中于廠(chǎng)家；另一方面，純堿價(jià)格持續下跌，買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心態(tài)下，下游保持觀(guān)望。此外，前期企業(yè)裝置開(kāi)工率高，檢修和減量企業(yè)少，產(chǎn)量大，企業(yè)庫存持續增加。進(jìn)入5月份以后，隨著(zhù)檢修企業(yè)的增加，開(kāi)工率下降，產(chǎn)量減少，價(jià)格下探空間有限，部分企業(yè)庫存消化。5月下旬庫存出現轉折，庫存持續下降。其一，純堿企業(yè)的集中檢修；其二，企業(yè)止跌共識，部分企業(yè)報價(jià)上調；其三，下游低價(jià)補庫。
四、疫情影響 純堿需求下滑
2020年上半年，受疫情影響，純堿需求下滑，各主要純堿用戶(hù)行業(yè)開(kāi)工率參差不齊。2020年1-4月，日用玻璃全行業(yè)主要經(jīng)濟運行的特點(diǎn)為：產(chǎn)量下降，庫存上升，出口下滑，虧損面提高，行業(yè)經(jīng)濟運行質(zhì)量下降。其中：1-4月，玻璃包裝容器產(chǎn)量520.57萬(wàn)噸，累計同比下降8.86%。1-4月日用玻璃制品產(chǎn)量207.71萬(wàn)噸，累計同比下降7.09%。2020年1-4月日用玻璃制品及玻璃包裝容器產(chǎn)量728.28萬(wàn)噸，累計同比下降8.29%。2020年1-5月中國合成洗滌劑產(chǎn)量為422.5萬(wàn)噸，2019年1-5月份產(chǎn)量381.5萬(wàn)噸，同比增加41萬(wàn)噸嗎，漲幅10.75%。印染行業(yè)訂單量下降，導致企業(yè)開(kāi)工率不足。國內玻璃現貨價(jià)格跌跌不休，直至4月下旬價(jià)格跌至近年來(lái)最低，其全國玻璃均價(jià)至1277元/噸。進(jìn)入5月份，在國內原片企業(yè)的齊心拉漲下，終于扭轉了長(cháng)期4個(gè)月的下行局面，直至6月低，全國均價(jià)上行至1518元/噸。隆眾資訊數據顯示，2020年上半年，國內浮法玻璃平均價(jià)格在1507元/噸，同比上漲0.51%。目前16條放水(產(chǎn)能10950T/D，影響純堿2190T/D），12 條 點(diǎn)火（產(chǎn)能7350T/D，純堿需求增加1470T/D。單日凈減少720噸純堿消耗。2020上半年玻璃產(chǎn)量2786.50萬(wàn)噸，2019年同期產(chǎn)量2875.81萬(wàn)噸，同比減少89.31萬(wàn)噸，下降3.11%。其他下游受到不能程度的影響，訂單和銷(xiāo)售不樂(lè )觀(guān)，導致裝置開(kāi)工受到制約。另外，受?chē)庖咔橛绊?，進(jìn)出口受阻，對于國內市場(chǎng)有一定阻礙。
五、市場(chǎng)低迷 企業(yè)虧損運行
圖5 國內聯(lián)產(chǎn)純堿利潤圖
來(lái)源：隆眾資訊
圖6 國內氨堿純堿利潤圖
來(lái)源：隆眾資訊
隆眾資訊統計，2020年截止到6月30日，聯(lián)產(chǎn)企業(yè)純堿平均利潤8.92元/噸，同比2019年利潤549.92元/噸下降541元/噸。氨堿企業(yè)純堿平均利潤-80.36元/噸，同比2019年利潤407.60元/噸下降487.96元/噸。當前，聯(lián)產(chǎn)企業(yè)利潤-115.93元，氨堿-195.5元/噸。
六、進(jìn)口增加 出口下降
圖6 國內純堿進(jìn)口統計
來(lái)源：隆眾資訊
圖7 國內純堿出口統計
來(lái)源：隆眾資訊
隆眾資訊統計，2020年1-5月份，國內純堿進(jìn)口量20.01萬(wàn)噸，去年同期0.41萬(wàn)噸，進(jìn)口量同比增加；出口量53.08萬(wàn)噸，去年同期60.19萬(wàn)噸，同比減少。主要原因在于今年受疫情影響，出口受阻。當前國內基本復產(chǎn)復工，與其他主要純堿消費體相比，中國的國內純堿市場(chǎng)仍屬于優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)，國內純堿消費大國，國外形勢局面緊張，導致輸出到中國的量在增加。
七、止跌共識 深跌回暖 供需矛盾 危與機并存
2020上半年悄然已過(guò)，對于企業(yè)苦不堪言，價(jià)格跌至谷底，利潤虧損。過(guò)去的已成為回憶，未來(lái)仍將可期，下半年序幕開(kāi)啟，隆眾資訊預計2020下半年純堿市場(chǎng)止跌共識，深跌回暖，需求缺口待修復，供需矛盾依舊，市場(chǎng)仍面臨壓力。
供應有望回升 企業(yè)庫存與開(kāi)工是關(guān)鍵
進(jìn)入5月份，純堿檢修企業(yè)增加，開(kāi)工下降，產(chǎn)量減少，庫存下降。隨著(zhù)檢修的結束，裝置逐漸恢復生產(chǎn)，雖然部分企業(yè)持續減量，但整體開(kāi)工上漲，產(chǎn)量提升。據統計上半年，國內純堿企業(yè)檢修總產(chǎn)能1941萬(wàn)噸，占有效產(chǎn)能58.61%。當前純堿庫存表現持續下降趨勢，下游剛需用戶(hù)低價(jià)補貨，以及預售訂單的支撐，部分企業(yè)庫存下降明顯，但同比往年總量依舊較大，企業(yè)需進(jìn)一步消耗庫存。另外，個(gè)別企業(yè)產(chǎn)能下半年小幅度增加。
需求缺口待修復 供需變化定方向
從宏觀(guān)來(lái)看，房地產(chǎn)仍舊是穩經(jīng)濟的壓倉石，政策面也將對相關(guān)企業(yè)給予紓困托底，寬松政策下后期資金流動(dòng)性或會(huì )加速。而受制于合同約束，房地產(chǎn)竣工面積或將延續復蘇態(tài)勢，全年數據同比增速轉正可期，玻璃作為房地產(chǎn)業(yè)鏈條的中后端產(chǎn)品下半年需求存在向好預期。2020年下半年生產(chǎn)線(xiàn)變動(dòng)亦頻繁，而“金九銀十”傳統旺季到來(lái)，上半年沒(méi)有點(diǎn)火的生產(chǎn)線(xiàn)延續到7-8月份集中點(diǎn)火，隆眾數據預測顯示，集中在7-8份點(diǎn)火的生產(chǎn)線(xiàn)有11條，其中占下半年總條數的55%，其預計涉及日熔量在7380噸，占總數的54.95%。但部分生產(chǎn)線(xiàn)也有冷修計劃，預計下半年放水冷修的有14條生產(chǎn)線(xiàn)，及涉及日熔量在9400噸。
對于日用玻璃行業(yè)最新情況了解，從5月中旬開(kāi)始，生產(chǎn)和銷(xiāo)售逐步恢復常態(tài)，部分玻璃瓶罐企業(yè)開(kāi)始消化庫存，窯爐點(diǎn)火運行的數量增多，經(jīng)營(yíng)情況有所好轉。當前諸多不定因素影響下，下半年織造及印染行業(yè)仍將面臨不小的壓力。全球二次疫情的反復，地區管制的收緊，以及國與國之間經(jīng)濟的復蘇、物流的通行，需求復蘇的進(jìn)行較為緩慢。其他的下游多數處于飽和狀態(tài)，產(chǎn)能和產(chǎn)量變化小，今年疫情的影響，對于化工行業(yè)產(chǎn)生一定影響，部分行業(yè)裝置開(kāi)工尚可，但終端銷(xiāo)售訂單不足及價(jià)格低，企業(yè)盈利下降，對于原料成本控制，供需博弈持續化。
從往年的下半年看，純堿市場(chǎng)表現較好，價(jià)格呈現上漲趨勢，個(gè)別年份漲幅大，企業(yè)庫存量低位，下游需求支撐。2020下半年，純堿市場(chǎng)挑戰無(wú)處不在，價(jià)格波動(dòng)難超往年，一方面供應端過(guò)剩產(chǎn)能，整體高庫存，另一方面下游需求表現疲軟，產(chǎn)業(yè)鏈復蘇緩慢，且進(jìn)出口有阻力等?？偠灾?，短期看，純堿市場(chǎng)易穩不易跌，企業(yè)積極去庫，擺脫虧損局面。中長(cháng)期市場(chǎng)變化取決去企業(yè)的裝置開(kāi)工、產(chǎn)量以及庫存變化，下游需求調整以及企業(yè)訂單量，進(jìn)出口狀況。當前，世界正經(jīng)歷前所未有的困難，幾乎所有國家都受到新冠疫情的嚴重困擾，全球經(jīng)濟備受沖擊，不穩定不確定因素在原有基礎上顯著(zhù)增多。
