2020年7月13日鄭商所玻璃主力09合約盤(pán)中上攻1600元/噸，一度觸及漲停板1603元/噸。玻璃期貨合約自4月中旬出現拐點(diǎn)以后，已經(jīng)連續3個(gè)月上漲，高點(diǎn)1603元/噸較2020年4月14日低點(diǎn)的1177元/噸上漲426元/噸，漲幅達36.19% 。玻璃期貨上一次站上1600元/噸是2013年2月份，距離現在已有7年多。玻璃期貨上市以來(lái)的最高點(diǎn)1652元/噸同樣出現在2013年2月份。、
玻璃需求預期較好 下游積極接貨
四月中旬以后下游復工較好，且2020年下半年預期需求較好，中下游積極接貨補庫，國內玻璃庫存出現拐點(diǎn)。玻璃廠(chǎng)順勢漲價(jià)，市場(chǎng)買(mǎi)漲，庫存加速去化庫存。就目前來(lái)看，國內浮法玻璃下游深加工企業(yè)開(kāi)工正常，中大生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率保持高位，市場(chǎng)需求表現復蘇繁榮，市場(chǎng)信心向好。中長(cháng)期來(lái)看，房地產(chǎn)占據玻璃需求的75%左右。2017年下半年以來(lái)，新開(kāi)工面積保持較好增長(cháng)，而竣工面積2018年以來(lái)出現下滑，雖2019年下半年小幅修復，但差值依舊較大。2019年下半年以來(lái)房地產(chǎn)竣工端表現較好，如果沒(méi)有此次新冠疫情，房地產(chǎn)竣工端將會(huì )在2020年一二季度延續下去。但由于疫情的影響，竣工端對于玻璃的需求積累延后，2020年下半年有趕工預期。但在房地產(chǎn)整體宏觀(guān)背景對比性，2020年預計很難超越2012-2013年的竣工高潮。在此背景下，玻璃價(jià)格大幅漲超2013年的概率不大。
玻璃面臨季節性回落風(fēng)險
從玻璃期貨價(jià)格季節性規律來(lái)看，4-7月份玻璃上漲的概率較大，而8-10月份下跌的概率較大。主要原因在于中下游會(huì )在二季度提前備貨，并且上半年華北地區環(huán)保壓力較大，因此7月份之前上漲概率較大。8月以后，中下游備足庫存疊加雨季施工速度放緩，會(huì )造成玻璃價(jià)格高位回落。2020年下半年基本面情況與去年相似，盡管需求預期好于去年，但庫存同比較高，價(jià)格已經(jīng)漲超去年同期100元/噸。且玻璃成本原料及燃料價(jià)格均是下行趨勢，玻璃生產(chǎn)利潤已經(jīng)達到歷史高位，前期檢修的生產(chǎn)線(xiàn)有點(diǎn)火復產(chǎn)預期。因此，預計7中下旬以后玻璃有回落風(fēng)險。
觀(guān)點(diǎn)與策略：玻璃后市寬幅回落為主
宏觀(guān)方面來(lái)看，2020年下半年宏觀(guān)環(huán)境較好，房地產(chǎn)竣工端有較高的修復預期，2019年下半年的高需求有望在2020年下半年延續。受政策方面的原因國內玻璃產(chǎn)能在今后幾年內不僅不會(huì )增加，反而還有減少的趨勢。在這種供需收緊的態(tài)勢下，可以確定的是玻璃市場(chǎng)價(jià)格不具備大跌基礎。以當前國內玻璃交割品價(jià)格1500元/噸為基礎，后市預計價(jià)格將維持1400元/噸以上。就短期來(lái)看，玻璃庫存同比增加42.16%，且玻璃廠(chǎng)利潤已經(jīng)處于歷史高位，生產(chǎn)線(xiàn)后期點(diǎn)火預期較高。當前南方雨季還將延續的背景下，并且中下游在已經(jīng)儲備不少庫存，玻璃價(jià)格繼續攀升的動(dòng)力預期不足。
就9月合約而言，距離交割月僅剩下60天左右，而期貨價(jià)格升水現貨100元/噸左右?？紤]到交割接貨成本等粗略估計，只有現貨價(jià)格上漲至1700元/噸，買(mǎi)方才會(huì )在當前1600元/噸期貨價(jià)格背景下考慮接貨。負重前行的高玻璃庫存下，我們預期短期玻璃現貨價(jià)格再度上漲200元/噸的可能性不大，因此9月合約1600元/噸的高價(jià)位預計不可持續，有回落預期，9月合約可考慮于1600元/噸附近逢高空為主，目標位1500元/噸附近。玻璃2101合約預計1350-1650元/噸寬幅震蕩為主，可考慮高拋低吸為主。
【7.5-7.12】純堿價(jià)格走勢與行情預測_河南金山化工集團
