近期，純堿走勢震蕩下行，現貨價(jià)格陰跌調整。裝置運行高位，近期檢修企業(yè)少，供應寬松。下游需求穩定，但經(jīng)營(yíng)現狀差，預期走弱，純堿消費悲觀(guān)態(tài)勢，純堿走勢負反饋。
近期純堿市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：
1、企業(yè)檢修計劃及損失量。
2、新裝置及擴產(chǎn)設備的投放進(jìn)度及運行時(shí)間。
3、新價(jià)格調整及企業(yè)待發(fā)訂單。
4、下游企業(yè)庫存量及采購計劃。
5、純堿進(jìn)出口情況。
6、下游目前經(jīng)營(yíng)現狀及未來(lái)預期。
一、純堿供應高位，檢修企業(yè)少
當前，純堿企業(yè)減少少，個(gè)別企業(yè)負荷波動(dòng)，整體供應處于較高水平，往上空間有限。下月，有些企業(yè)計劃檢修，具體時(shí)間和時(shí)長(cháng)不確定，檢修執行，供應預期會(huì )有一定損失。隆眾資訊數據監測，本周純堿產(chǎn)量74.20萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.84萬(wàn)噸，漲幅2.55%。輕質(zhì)堿產(chǎn)量31.04萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.23萬(wàn)噸。重質(zhì)堿產(chǎn)量43.16萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.61萬(wàn)噸。純堿綜合產(chǎn)能利用率89.01%，上周86.80%，環(huán)比上漲2.21個(gè)百分點(diǎn)。
1、設備開(kāi)工高位
圖1 國內純堿開(kāi)工率走勢圖 來(lái)源：隆眾資訊 圖2 國內純堿產(chǎn)量走勢圖 來(lái)源：隆眾資訊
2、現貨走勢弱，期貨震蕩下行
圖3 重質(zhì)純堿基差走勢圖 來(lái)源：隆眾資訊
純堿供應高，需求不佳，現貨價(jià)格下跌。下游經(jīng)營(yíng)現狀弱，有行業(yè)虧損，市場(chǎng)預期悲觀(guān)，情緒低，期貨走勢震蕩下跌。
二、待發(fā)訂單下降，庫存趨勢增加
預測：純堿設備生產(chǎn)穩定，開(kāi)工及產(chǎn)量高。近期，下游需求一般，現貨價(jià)格不穩，采購積極性減弱，按需為主。堿廠(chǎng)執行前期訂單，新訂單緩慢，堿廠(chǎng)庫存增加態(tài)勢。
1、庫存絕對值高，分布集中
當前，純堿庫存增加趨勢，絕對值處于高位，但太過(guò)于集中，4-5家企業(yè)庫存占有率在70%以上。隆眾資訊數據監測，截止到2024年7月26日，本周?chē)鴥燃儔A廠(chǎng)家總庫存98.59萬(wàn)噸，較周一增加2.45萬(wàn)噸，漲幅2.55%。其中，輕質(zhì)純堿54.18萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.28萬(wàn)噸，重質(zhì)純堿44.41萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.17萬(wàn)噸。
圖4 國內純堿廠(chǎng)庫庫存走勢圖 來(lái)源：隆眾資訊
2、社會(huì )庫存高位震蕩
當前，社會(huì )庫存主要集中于交割庫，貿易商庫存較少。受現貨價(jià)格下行影響，存貨意向弱，剛需為主。據了解，當前交割庫庫存接近40萬(wàn)噸。
圖5 國內純堿社會(huì )庫存走勢圖 來(lái)源：隆眾資訊
3、下游降低庫存，按需為主
純堿下游初期采購現貨，庫存補充，近期消費庫存為主，按需為主。純堿現貨陰跌調整，觀(guān)望情緒重，低價(jià)補庫。臨近月底，預期下游剛需補庫階段。截止到7月16日下游玻璃企業(yè)純堿庫存統計，35%的樣本，場(chǎng)內19.61天，降2.21天，場(chǎng)內+待發(fā)27.23天，降4天；45%的樣本，場(chǎng)內18.56天，降1.93天，場(chǎng)內+待發(fā)24.86天，降3.46天；50%的樣本，場(chǎng)內18.06天，降1.90天，場(chǎng)內+待發(fā)24.76天，降3.49天。
圖6 國內浮法玻璃企業(yè)純堿庫存走勢圖 來(lái)源：隆眾資訊
4、下游采購不積極，企業(yè)待發(fā)下降
當下，下游表現不溫不火，純堿價(jià)格下跌，且預期表現弱，采購情緒不高，按需為主，高庫存消費為主，低庫存低價(jià)補充。截止到7月26日，堿廠(chǎng)待發(fā)9+天。
圖7 國內純堿企業(yè)訂單走勢圖 來(lái)源：隆眾資訊
5、純堿降價(jià)，利潤下降
隨著(zhù)純堿市場(chǎng)走弱，現貨價(jià)格下調，企業(yè)盈利水平有所下降，效益收窄。
圖8 聯(lián)產(chǎn)工藝純堿利潤 來(lái)源：隆眾資訊 圖9 氨堿工藝純堿利潤 來(lái)源：隆眾資訊
三、純堿現實(shí)消費穩定，預期下降
預測：近期，下游整體經(jīng)營(yíng)現狀弱，有行業(yè)虧損，資金壓力，下游對于原材料儲備量下降，按需為主。下游整體開(kāi)工波動(dòng)不大，個(gè)別行業(yè)下降，當前消費量相對穩定。市場(chǎng)情緒弱，市場(chǎng)預計走低，情緒略顯悲觀(guān)。
1、浮法價(jià)格下跌，生產(chǎn)線(xiàn)窄幅波動(dòng)
本周?chē)鴥?/span>浮法玻璃現貨市場(chǎng)成交重心繼續下滑。需求整體不溫不火，部分企業(yè)周內出臺各種優(yōu)惠讓利政策或直接降價(jià)，短暫性刺激企業(yè)出貨好轉，但下游整體消化庫存緩慢，企業(yè)庫存仍呈增加態(tài)勢，下游采購亦更加趨于理性。后市來(lái)看，產(chǎn)線(xiàn)暫時(shí)未有波動(dòng)計劃，產(chǎn)量亦保持穩定狀態(tài)。需求上延續弱勢運行，整體訂單未有明顯向好，下游基本剛需采購為主，近日隨著(zhù)臺風(fēng)季的到來(lái)，局部區域不排除有下游存補貨預期，但整體供強需弱下，市場(chǎng)價(jià)格可談空間加大，靈活操作或趨于常態(tài)化。
圖10 浮法玻璃日熔量走勢圖 來(lái)源：隆眾資訊
本周（20240719-0725）據 隆眾資訊生產(chǎn)成本計算模型，其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤-199.69元/噸，環(huán)比下降 34.29 元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤 12.40 元/噸，環(huán)比下降 26.09 元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤 161.03 元/噸，環(huán)比下降 21.43 元/噸。
圖11 浮法玻璃利潤變化 來(lái)源：隆眾資訊
2、光伏行業(yè)偏弱，企業(yè)有虧損
本周光伏玻璃下游拿貨仍以按需采購為主，少有組件企業(yè)多拿或囤貨，市場(chǎng)供需不平衡局面仍存，市場(chǎng)成品庫存持續增加，行業(yè)平均成品庫存天數突破 30 天；預計未來(lái)一周供大于需局面仍將延續，需求端未見(jiàn)增量，光伏玻璃過(guò)剩困境難破。當前市場(chǎng)成交價(jià)格屢屢下探，企業(yè)以?xún)r(jià)換量情況較為明顯，疊加多家企業(yè)在爆庫邊緣的情況，預計未來(lái)一周的議價(jià)階段，光伏玻璃廠(chǎng)議價(jià)話(huà)語(yǔ)權偏弱。
圖12 光伏玻璃在產(chǎn)日熔量 來(lái)源：隆眾資訊
四、純堿走勢弱，缺乏驅動(dòng)
本周重點(diǎn)關(guān)注：純堿裝置運行及檢修計劃、企業(yè)庫存、價(jià)格、進(jìn)出口、堿廠(chǎng)訂單、下游原材料庫存等。
供應：開(kāi)工穩定，供應高，下月檢修預期
近期，純堿企業(yè)檢修較少，開(kāi)工處于高位。從企業(yè)的運行看，預計日產(chǎn)量超過(guò)10+萬(wàn)噸，開(kāi)工率維持9成左右，短期暫無(wú)檢修，預計開(kāi)工延續高位。進(jìn)入8月有企業(yè)檢修，開(kāi)工重心預期下降趨勢。
需求：下游現狀弱，效益差，預期走弱
下游需求運行正常，純堿消費穩定，但下游目前經(jīng)營(yíng)不佳，有行業(yè)虧損，新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度放緩，且有些企業(yè)開(kāi)始檢修，預期未來(lái)純堿消費量下降，市場(chǎng)情緒表現偏悲觀(guān)。下游原材料儲備量放緩，高庫存消耗為主，低庫存補充。短期看，下游開(kāi)工相對正常，純堿需求波動(dòng)較小。進(jìn)口優(yōu)勢下降，新訂單減少，出口詢(xún)貨增加，預期未來(lái)出口窗口打開(kāi)。
結論（短期）：純堿開(kāi)工及產(chǎn)量高，企業(yè)有庫存，下游需求表現一般，按需為主，剛性為主，市場(chǎng)情緒弱，預計純堿短期走勢震蕩偏弱為主。
結論（中長(cháng)期）：檢修過(guò)后，供應恢復，且新產(chǎn)能投放，純堿供應有望進(jìn)一步增加。下游需求集中增量體現在光伏，近期效益不佳，行業(yè)有虧損，新產(chǎn)能投放延后，有企業(yè)開(kāi)始冷修，其他下游面臨壓力，整體表現偏弱，原材料采購不積極，壓縮原材料庫存。從供需角度看，中長(cháng)期純堿整體方向依舊向下趨勢。
風(fēng)險提示：新增產(chǎn)能、裝置波動(dòng)、企業(yè)訂單、庫存變化、價(jià)格調整、進(jìn)出口變化。
