2024年5月，純堿2409合約呈現先跌后漲的行情，月內漲幅超過(guò)7%，截止5月28日，純堿2409合約收盤(pán)于2361元/噸。目前沙河重堿現貨價(jià)格2250元/噸，基差較4月底縮小至-111元/噸。從技術(shù)上看，目前純堿2409合約上方壓力較強，純堿在2400整數關(guān)口附近高位震蕩，短期內行情關(guān)注MA20支撐，中期關(guān)注MA60支撐。
2024年5月，浮法玻璃2409合約盤(pán)面上漲近9%，市場(chǎng)交投活躍。截止5月28日，玻璃2405合約收盤(pán)于1688元/噸。月內玻璃的走勢相對強于純堿，主要是地產(chǎn)政策利好頻出，對于玻璃這一建材系品種的影響更為直接。后市來(lái)看，技術(shù)面上，上方關(guān)注玻璃2409合約能否突破前高1735，下方關(guān)注MA20的支撐。
二、基本面分析 2.1 純堿仍存檢修計劃 但產(chǎn)量居于高位
6月存在少量檢修計劃，此外，由于臨近檢修季，可能存在堿廠(chǎng)有尚未披露的檢修計劃。不過(guò)在現貨價(jià)格居高、生產(chǎn)利潤良好的現實(shí)下，預計堿廠(chǎng)大幅減產(chǎn)動(dòng)能不足，短期供應難以大幅下降。后續檢修計劃：重慶湘渝計劃5月28日減量2-3成,約持續5-10天,唐山三友計劃6月份檢純堿修約4-5天、氯堿檢修對純堿開(kāi)工率有小幅影響。不過(guò)，盡管純堿的開(kāi)工率居于近三年同期低位，但由于產(chǎn)能基數提高，目前純堿的實(shí)際產(chǎn)量居于近三年同期高位。截至5月24日，本月國內純堿平均周產(chǎn)量為71.62萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.41萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.57%。其中，輕堿平均周產(chǎn)量為31.13萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.02%，重堿平均周產(chǎn)量為40.49萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.98%。
2. 純堿仍存剛性需求
2.3 浮法玻璃供應穩定，地產(chǎn)政策效果可待
6月，預計玻璃產(chǎn)線(xiàn)維持相對穩定。截至5月24日，國內浮法玻璃平均每周產(chǎn)量為121.54萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.76%；國內浮法玻璃平均開(kāi)工率為83.5%，環(huán)比減少0.11個(gè)百分點(diǎn)。5月總體呈現去庫，但是近一周數據呈現累庫，庫存總量偏高，存在壓力。目前玻璃各地銷(xiāo)售出現分化，華北地區成交尚可，其余地區維穩或謹慎，這也是我們此前所說(shuō)的超前銷(xiāo)售可能會(huì )擠壓后續需求，需求是否好轉還需要關(guān)注終端地產(chǎn)情況。
浮法玻璃主要終端市場(chǎng)為地產(chǎn)竣工。2024年4月，中國房屋竣工面積3601.69萬(wàn)平方米，同比2023年下滑15.37%，但是同比2022年上漲16.15%，說(shuō)明去年的高基數效應使得竣工面積表現有所承壓，但房屋竣工面積居于近三年同期的中間值水平，數據環(huán)比也略有轉弱。截至5月24日，月內浮法玻璃平均庫存為302.66萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.98萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.66%。
三、后市展望
短期，純堿基本面偏強，但可能有情緒主導的回調。步入六月，雖然夏季為傳統檢修旺季，但前期部分裝置提前檢修，檢修炒作空間有限，且產(chǎn)量居于近三年同期高位；按季節性，需求端將呈現去庫，不過(guò)其幅度和持續性要重點(diǎn)關(guān)注下游的承接情況、地產(chǎn)數據的實(shí)質(zhì)改善。綜合來(lái)看，純堿行情尚未完全轉弱，若地產(chǎn)再現利好，將通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈對上游純堿形成正反饋。
6月重點(diǎn)關(guān)注：資金熱度、需求承接力度、供應意外變動(dòng)
