4月份，北方市場(chǎng)整體表現尚可，南北價(jià)格逐步倒掛，主產(chǎn)區華北價(jià)格重心明顯高于華中市場(chǎng)。進(jìn)入5月，北方市場(chǎng)仍維持一定去庫趨勢，沙河庫存進(jìn)一步降至較低位，加之部分產(chǎn)線(xiàn)冷修，供應壓力有所減小。受此支撐，華東價(jià)格得到一定支撐，較華北價(jià)差縮小。
行情：北方供應壓力緩解，華北、華東價(jià)差收窄
卓創(chuàng )資訊數據監測顯示，4月份，華北浮法玻璃市場(chǎng)均價(jià)1569.86元/噸，較3月均價(jià)下跌7.35%，同比下跌10.20%。月內價(jià)格高點(diǎn)出現在4月11日，均價(jià)1595.30元/噸，低點(diǎn)出現在4月底，均價(jià)1558.30元/噸，較3月底基本持平；華東市場(chǎng)均價(jià)4月維持1797.6元/噸，低點(diǎn)亦出現在月底，較3月均價(jià)下調13.51%，降幅擴大超11個(gè)百分點(diǎn)。
進(jìn)入5月份，五一節后石家莊部分產(chǎn)線(xiàn)冷修預期及中下游補貨支撐下，成交好轉，沙河及石家莊部分廠(chǎng)白玻價(jià)格小漲1元/重量箱左右，浮法廠(chǎng)庫存得到有效削減。京津唐區域今個(gè)別廠(chǎng)上調1元/重量箱，其他基本走穩。整體看，雖然華北區域近期出貨增量明顯，庫存多數無(wú)壓，但考慮到其他區域價(jià)格及下游訂單因素，價(jià)格調整較為謹慎。
反觀(guān)華東市場(chǎng)整體運行情況看，5月份多數原片廠(chǎng)穩價(jià)意向較明顯，按照歷年量大區域的價(jià)格走勢來(lái)看，基本保持較為同步的調整節奏，雖華北月內庫存低位支撐個(gè)別廠(chǎng)小幅提漲，但基于當前區域間價(jià)格差及下游需求釋放有限影響下，華東個(gè)別廠(chǎng)價(jià)格雖有小漲，但落實(shí)情況一般，部分在月中旬仍略有松動(dòng)，整體呈現小幅震蕩運行。
成本、毛利：成本趨勢性走高，區域毛利差縮窄
受大氣污染治理政策影響，近年來(lái)，華北市場(chǎng)燃料有一定調整，據卓創(chuàng )資訊數據統計，截至目前，華北區域浮法玻璃燃料以煤制氣及管道氣為主，其中主產(chǎn)區沙河目前兩者產(chǎn)能占比基本為1:1，華東市場(chǎng)以天然氣為主要燃料，占比近62%，近年來(lái)，受成本壓力支撐，華東價(jià)格所有震蕩調整，但整體價(jià)格水平要高于華北，而沙河近年來(lái)較大部分貨源依賴(lài)外發(fā)，管道氣法浮法玻璃行業(yè)盈利水平較低，因此大氣污染治理、雙碳背景下，沙河地區產(chǎn)能增長(cháng)備受限制。
對比兩大區域同一燃料產(chǎn)品的毛利水平可看出，伴隨原片價(jià)格松動(dòng)，華北、華東區域天然氣制玻璃利潤差正在逐步縮小，其中，華北市場(chǎng)天然氣毛利更顯微薄。下圖顯示，近兩年利潤差逐漸收窄，截至目前，區域間利潤差在100元/噸左右。后期依據現貨價(jià)格調整節奏來(lái)看，成本大概率呈窄幅整理局面，行業(yè)毛利將主要受玻璃售價(jià)變化驅動(dòng)。
供應：南北差異擴大，華北壓力明顯小于華東
卓創(chuàng )資訊監測數據顯示，截至目前，華北地區浮法玻璃在產(chǎn)日熔量35730噸，同比去年減少1000噸，降幅2.72%。月內石家莊玉晶二、三線(xiàn)共計1400噸5月10日放水停產(chǎn)，1000噸新二線(xiàn)5月12日點(diǎn)火。
目前市場(chǎng)運行相對平穩，沙河區域3條共計2700噸冷修或停產(chǎn)預期推后，預計5-6月份產(chǎn)能將偏穩運行，下半年產(chǎn)能存小幅削減預期，從產(chǎn)線(xiàn)預期看，預計至年底，日熔下降600噸/日。同比看，預計5-12月份華北產(chǎn)能較2023年將有小幅下降。從全國范圍來(lái)看，北方產(chǎn)能供應壓力明顯小于南方區域，尤其華南區域，預計后期南北價(jià)差或有進(jìn)一步縮小預期。但國內整體供應依舊充足，華北外發(fā)依賴(lài)型地位難以改變，與華東、華中區域價(jià)差暫難出現明顯變化。
月內，華東市場(chǎng)在產(chǎn)產(chǎn)能相對穩定，截至5月下旬，華東浮法玻璃企業(yè)在產(chǎn)日熔量維持34755噸，環(huán)比上月基本持平，同比小降0.95%。近期暫無(wú)產(chǎn)能冷修，在產(chǎn)產(chǎn)能處近年來(lái)高位水平，后期市場(chǎng)看，6-7月，僅浙江個(gè)別產(chǎn)線(xiàn)存冷修計劃，白?？偣柯杂锌s減，但當前華東市場(chǎng)產(chǎn)品結構較為多元化，建筑玻璃當前價(jià)格與華北市場(chǎng)貨源存一定價(jià)差下，仍難改外來(lái)貨源流入趨勢。
庫存水平來(lái)看，4-5月，華北、華東廠(chǎng)庫有一定削減，尤其河北地區庫存削減明顯，業(yè)者心態(tài)平和。據卓創(chuàng )資訊監測數據，截至5月15日河北地區樣本生產(chǎn)企業(yè)平均庫存天數9天，沙河地區生產(chǎn)企業(yè)平均庫存天數4.5天，貿易商約12天，企業(yè)庫存明顯低于行業(yè)平均水平；華東市場(chǎng)個(gè)別大廠(chǎng)庫存壓力較大，其余多數廠(chǎng)庫存壓力尚可，其中，部分企業(yè)20%-30%為自用消化，截至5月15日，華東樣本企業(yè)庫存月內平均降幅達0.52%，同比庫存相對較高，主要大廠(chǎng)庫存壓力明顯。另外，華北沙河地區貿易商對庫存亦有一定消化，截至目前，沙河貿易商持貨維持在4成倉位附近，心態(tài)較平和，穩價(jià)出貨為主。
預測：需求或有恢復預期，但力度仍受限
4-5月份北方需求有所恢復，但力度受限，工程玻璃廠(chǎng)整體仍處于缺單狀態(tài)，開(kāi)工負荷保持在偏低位。行業(yè)競爭激烈，工程玻璃廠(chǎng)薄利多銷(xiāo)策略，微利或無(wú)利運行。受此影響，low-e大板出貨不佳，4-5月價(jià)格逐步有所下滑。后期看，關(guān)注地產(chǎn)政策對需求端的拉動(dòng)情況。
綜合來(lái)看，至5月中，沙河企業(yè)庫存降至較低位，北方區域庫存明顯低于南方區域。在此支撐下，4-5月份華北區域價(jià)格相對堅挺，價(jià)格重心高于華中地區，而與華東市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性影響主要體現在價(jià)格的變動(dòng)。后期來(lái)看，華北地區價(jià)格調整趨謹慎，一方面短期盤(pán)面走高有一定支撐；另一方面供需結構要好于南方市場(chǎng)，作為北方貨源主要流入區華東市場(chǎng)，價(jià)格或存小幅調整預期以控制一定區域價(jià)差，但主流市場(chǎng)價(jià)格暫看穩。
