房子與大宗 | 化工品在房地產(chǎn)行業(yè)的需求或趨于穩定
2024-04-03
房地產(chǎn)行業(yè)自2022年一季度以來(lái)表現出了疲弱態(tài)勢，短期房地產(chǎn)行業(yè)景氣程度難有明顯改善，而是側重于“三大工程”政策驅動(dòng)和城鎮化率的驅動(dòng)下的結構式發(fā)展，對于化工品市場(chǎng)需求刺激效果也將有所放緩。房地行業(yè)自1998年房改以來(lái)，成為我國經(jīng)濟發(fā)展、商品需求、全國就業(yè)最重要的驅動(dòng)領(lǐng)域。按照聯(lián)合國環(huán)境規劃署的數據顯示，建筑行業(yè)占據細分化工品市場(chǎng)終端需求的35%，除此之外，電子電器、汽車(chē)、家用和包裝作為房地產(chǎn)后周期驅動(dòng)產(chǎn)業(yè)，也帶動(dòng)了化工品需求。然而近年伴隨我國居民端資產(chǎn)負債表受損帶來(lái)的房地產(chǎn)銷(xiāo)售低迷，房地產(chǎn)行業(yè)的實(shí)物工作量受到顯著(zhù)影響，這也造成了化工品需求受到制約。短期房地產(chǎn)的景氣程度難有改善，長(cháng)遠來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)在“三大工程”政策驅動(dòng)和城鎮化率的驅動(dòng)下，或實(shí)現存量的平穩發(fā)展。從房地產(chǎn)自2022年一季度至今的數據來(lái)看，自土地購置面積至房地產(chǎn)的銷(xiāo)售端至新開(kāi)工面積至施工面積呈現出整體偏弱狀態(tài)，累計同比連續下滑的同時(shí)，絕對值也呈現出萎縮的情況，房地產(chǎn)的銷(xiāo)售端回到了2010年的水平、而施工端回到了2009年的水平。雖然我國央行施行降低LPR、認房不認貸；地方政府解除限購、限價(jià)松綁等政策降低消費者購房成本、刺激潛在購房需求，起到了邊際改善的作用。但居民的資產(chǎn)負債表受損，才是購房意愿不足的核心因素，自2020年疫情以來(lái)，我國居民的金融資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)均受到影響，股市沒(méi)有持續性回暖、樓市價(jià)格走弱、汽車(chē)寬幅降價(jià)促使居民消費信心受損、存款意愿增強。而從負債端來(lái)看，我國債務(wù)還本付息額比可支配收入高達15%左右，這一數值高于發(fā)達國家水平，并且在資產(chǎn)端受損的情況下，居民還款壓力增加。化工品需求和房地產(chǎn)周期息息相關(guān)化工品需求貫穿房地產(chǎn)整個(gè)建設周期，尤其是竣工裝修到入住后期，此外房地產(chǎn)行業(yè)對于化工品需求的涵蓋范圍廣泛，包含了電石、原鹽的無(wú)機化工并主要包含了烯烴、芳烴的有機化工。從長(cháng)周期來(lái)看，有機化工價(jià)格和房地產(chǎn)景氣程度趨勢上保持一直，2021年下半年以來(lái)，國內房地產(chǎn)市場(chǎng)急轉直下，地產(chǎn)各項數據均出現明顯下降，化工產(chǎn)品在需求端受到抑制，而供給端處在擴張周期，市場(chǎng)景氣下行。“三大工程”和改善住房將推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)平穩發(fā)展“三大工程” 將成為房地產(chǎn)發(fā)展新模式的抓手和穩中求進(jìn)的著(zhù)力點(diǎn)。首先城中村改造將會(huì )推動(dòng)替換型需求，我國大約有420億平米存量房面積，按照25年替換周期計算，大約每年有16.8億平米的改造面積，核心一二線(xiàn)城市和基本面較好的三四線(xiàn)城市由于人口聚集能力較強，人口基數較大導致存量房面積比較多，這也為城中村改造項目提供了更大的改造潛力。第二點(diǎn)在于保障性住房需求潛力較大，“十四五”期間我國計劃建設籌集保障性租賃住房900萬(wàn)套。從2024年地方政府報告中來(lái)看，2024年保障房新增目標為79.24萬(wàn)套，較2023年的102.9萬(wàn)套目標有所下滑，其中廣東、湖北、四成、山東下滑較多，西藏開(kāi)啟了保障房項目。截至2022年底我國保障房存量供應約在3083萬(wàn)套，占全國住房總量的5%左右，這和香港地區的28%和新加坡的70%以上有較大差距，雖然2024年保障房項目目標有所退坡但是中長(cháng)期來(lái)看，保障型住房項目推進(jìn)空間較大。第三點(diǎn)在于當前我國居民住房需求已逐步從“有沒(méi)有”進(jìn)入到“好不好”階段，隨著(zhù)住房品質(zhì)的不斷提升，改善性住房需求仍有進(jìn)一步釋放空間，也將繼續為房地產(chǎn)市場(chǎng)提供重要支撐。我國人均住宅面積一直實(shí)現穩步增長(cháng)，自2000年的不到20平漲至如今的32.7平米以上已經(jīng)實(shí)現了超過(guò)50%以上的增長(cháng)率。2023年我國人均收入僅有3268元，月收入中位數不足3000元，這和我國較高的教育普及度以及高速發(fā)展的高新制造業(yè)不匹配，全國可支配收入增長(cháng)或保持在6%以上，刺激我國居民改善型需求發(fā)展。最后“平急兩用”公共基礎設施建設，給房地產(chǎn)企業(yè)提供了抓手和轉型發(fā)展的契機，也將為特大超大城市房地產(chǎn)投資帶來(lái)新的增長(cháng)點(diǎn)。2023年中國的常住人口城鎮化率為66.16%。遠低于發(fā)達國家水平，我國城鎮化進(jìn)程還在持續，即使在疫情時(shí)期仍然能實(shí)現1%左右的年均增長(cháng)，但由于我國城鄉二元結構，城鎮人口增速或將有所放緩，2030年或達到73%，還有6000萬(wàn)新增人口有待釋放。擴充的城市規模將會(huì )帶來(lái)公共基礎設施建設需求，具備虹吸效應的城市未來(lái)釋放潛力較大。綜合來(lái)看，在新增購房人群減少和房地產(chǎn)庫存水平較高的背景下，房地產(chǎn)行業(yè)對化工品需求推動(dòng)將會(huì )逐步放緩，未來(lái)難有大規模的刺激效果，而會(huì )依托于較大的人口基數和住房面積形成替換性的工程量，總體推動(dòng)效果趨于穩定。
