歐洲市場(chǎng)，歐洲市場(chǎng)庫存持續增加，根據歐洲天然氣基礎設施協(xié)會(huì )數據顯示，截至11月6日，歐洲整體庫存為1136Twh，庫容占有率99.62%，環(huán)比上日增加0.01%，庫存穩步增加。
美國地區，美國亨利港（NG）期貨價(jià)格周內呈下降趨勢，本周因美國天然氣產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，且天氣預報稱(chēng)11月下旬將持續溫暖，供暖需求保持低位，公用事業(yè)公司至少還可以將天然氣注入儲氣庫幾周，帶動(dòng)美國亨利港（NG）期貨價(jià)格大幅下降。
a) 市場(chǎng)概況
截至11月7日，美國亨利港天然氣（NG）期貨價(jià)格為3.14美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比上周期（10.31）下調0.435美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為12.17%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價(jià)格為14.443美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比上周期（10.31）下調0.472美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為3.16%。
美國方面，美國亨利港（NG）期貨價(jià)格周內呈下降趨勢，本周由于計劃中的系統升級，本周美國能源情報署(EIA)不發(fā)布庫存報告，本周缺乏可用的儲能數據，促使市場(chǎng)參與者特別關(guān)注天氣預報。數據顯示， 11月7日至11日的天氣將比正常溫度高，11月11日至14日的氣溫將接近正常水平，然后在11月15日至21日又會(huì )比正常溫度高。且由于美國天然氣產(chǎn)量持續增加，美國本土48個(gè)州的平均天然氣產(chǎn)量從10月份的創(chuàng )紀錄的1042億立方英尺/日上升至11月份的1073億立方英尺/日。帶動(dòng)美國亨利港（NG）期貨價(jià)格大幅下降。
出口方面，由于季節性寒冷天氣到來(lái)，本周美國LNG出口保持高位。
技術(shù)面來(lái)看，美國亨利港期貨（NG）為下降趨勢，美國亨利港期貨（NG）價(jià)格至3.2美元/百萬(wàn)英熱附近，KDJ死叉下行，MACD死叉下行，下行力度較為強勁，美國亨利港期貨（NG）價(jià)格本周內呈下降趨勢。
歐洲方面，歐洲市場(chǎng)庫存持續增加，根據歐洲天然氣基礎設施協(xié)會(huì )數據顯示，截至11月6日，歐洲整體庫存為1136Twh，庫容占有率99.62%，環(huán)比上日增加0.01%，庫存穩步增加。
歐洲市場(chǎng)本周價(jià)格下降，主要是由于歐洲地區庫存近乎打滿(mǎn)，且氣溫保持溫暖，帶動(dòng)TTF期貨價(jià)格下降。
截至11月7日，美國亨利港天然氣（HH）預計現貨價(jià)格為2.94美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（10.31）下調0.4美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為11.98%。加拿大天然氣（AECO）現貨價(jià)格為1.81美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（10.31）下調0.066美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為3.54%。
美國亨利港天然氣（HH）預計現貨價(jià)格下降，由于受到厄爾尼諾現象影響，美國降溫不及預期，且由于天然氣產(chǎn)量較高，亨利港天然氣（HH）預計現貨價(jià)格下降。
截至11月7日，東北亞現貨到港中國（DES）價(jià)格為16.395美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（10.31）下調0.893美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為5.17%；TTF現貨價(jià)格為13.474美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（10.31）上調0.928美元/百萬(wàn)英熱，漲幅為7.39%。
主流消費地現貨價(jià)格漲跌不一，目前歐洲地區庫存已高達99%，但對冬季供應擔憂(yōu)仍在，帶動(dòng)歐洲天然氣現貨價(jià)格小幅走高；東北亞地區，根據國內外動(dòng)力氣候模式和統計方法預測，預計11月赤道中東太平洋海溫將持續超過(guò)0.5℃，2023/2024年冬季厄爾尼諾事件將持續，峰值強度在1.5～2℃之間，強度為中等，類(lèi)型為東部型。冬季西北太平洋和南海上空對流層低層盛行異常反氣旋性環(huán)流，東亞大槽偏弱，東亞冬季風(fēng)偏弱，我國中東部大部氣溫較常年同期偏高，暖冬概率較大，市場(chǎng)LNG需求難以提振，帶動(dòng)價(jià)格走低。
圖表 1 國際天然氣市場(chǎng)價(jià)格
單位：美元/百萬(wàn)英熱
b) 庫存
截至10月27日當周，根據美國能源署報告顯示，美國天然氣庫存量為37790億立方英尺，環(huán)比增加790億立方英尺，漲幅2.14%；庫存量比去年同期高2930立方英尺，漲幅8.4%；比五年均值高2050億立方英尺，漲幅5.7%。
截至10月27日當周，根據歐洲天然氣基礎設施協(xié)會(huì )數據顯示，歐洲天然氣庫存量為39748.63億立方英尺，較上一周上漲239.11億立方英尺，漲幅0.61%；庫存量比去年同期高2707.59億立方英尺，漲幅7.31%。
本周，在美國內需升高的推動(dòng)下，管道氣進(jìn)口量出現明顯增加，帶動(dòng)庫存上漲；歐盟天然氣庫存儲備已升至99%，后市庫存增速預計上行緩慢。
圖表2國際天然氣庫存趨勢
c) 液態(tài)進(jìn)出口
本周期（10.06-11.12）美國預計進(jìn)口量為0m3；美國預計出口量為4000000m3，環(huán)比上周期實(shí)際出口量4400000m3下降9.09%。
受厄爾尼諾現象影響，市場(chǎng)暖冬預期增加，下游需求難以提振，美國LNG出口消費下降。
圖表3主要消費地液態(tài)進(jìn)出口情況
a） 市場(chǎng)概況
截至11月7日，LNG接收站價(jià)格報5418元/噸，較上周上漲0.59%，同比下降20.73%；主產(chǎn)地價(jià)格報4886元/噸，較上周下降5.13%，同比下降4.42%。
上游價(jià)格呈下降趨勢，上游出貨價(jià)格過(guò)高，市場(chǎng)銷(xiāo)售受阻，庫存有所增加，帶動(dòng)上游出貨價(jià)格下降。
截至11月7日，LNG全國接貨平均價(jià)格報5309元/噸，較上周下調2.34%，同比下降9.68%。下游高價(jià)接貨抗拒，供暖季隨開(kāi)啟但由于氣溫下降不及預期，市場(chǎng)需求無(wú)明顯支撐，帶動(dòng)市場(chǎng)接貨價(jià)格走低。
截至11月7日，當日國內LNG工廠(chǎng)總庫存量42.14萬(wàn)噸，環(huán)比上期上漲10.52%。由于上游出貨價(jià)格過(guò)高，降溫不及預期，下游接貨較為疲軟，帶動(dòng)庫存增加。
圖表4國內LNG價(jià)格走勢圖
b） 供給
本周（11.02-11.08）國內243家LNG工廠(chǎng)開(kāi)工率調研數據顯示，實(shí)際產(chǎn)量71415萬(wàn)方，本周三開(kāi)工率59.6%，環(huán)比上周增加1.3個(gè)百分點(diǎn)。本周三有效產(chǎn)能開(kāi)工率65.81%，環(huán)比上周上調1.46個(gè)百分點(diǎn)。新增停機檢修工廠(chǎng)數量為2，產(chǎn)能共計200萬(wàn)方/日;新增復產(chǎn)工廠(chǎng)數量為1，產(chǎn)能共計50萬(wàn)方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國內LNG總產(chǎn)能16305萬(wàn)方/日，長(cháng)期停產(chǎn)28家，閑置產(chǎn)能729萬(wàn)方/日，有效產(chǎn)能15576萬(wàn)方/日。）
海液方面，本周期國內12座接收站共接收LNG運輸船26艘，接船數量較上周增加11艘，到港量108.9萬(wàn)噸，環(huán)比上周108.9萬(wàn)噸上漲84.02%。本周期主要進(jìn)口來(lái)源國為澳大利亞、卡塔爾、印度尼西亞到港量分別為76.9萬(wàn)噸、33.26萬(wàn)噸、14.06萬(wàn)噸。分接收站來(lái)看中石油大鵬接船3艘，中石化董家口、國網(wǎng)天津、中海油莆田、國網(wǎng)迭福、國網(wǎng)海南各接船2艘，其余接收站各接船1艘。
c） 需求
本周（11.01-11.07）國內LNG總需求為66.04萬(wàn)噸，較上周（10.25-10.31）減少7.51萬(wàn)噸，跌幅為10.21%。國內工廠(chǎng)出貨總量為42.8萬(wàn)噸，較上周（10.25-10.31）減少6.24萬(wàn)噸，跌幅為12.72%。由于近期液廠(chǎng)出貨價(jià)格過(guò)高，下游需求不佳，帶動(dòng)出貨總量減少。
海液方面，國內接收站槽批出貨總量為11064車(chē),較上周（10.25-10.31）11674車(chē)下降5.23%，接收站持續高價(jià)出貨，市場(chǎng)降溫不及預期，槽批量出貨整體有所下降。
a) 工廠(chǎng)加工利潤
11月上旬（11月1日-10日）中石油西部公司直供工廠(chǎng)氣源競拍折合成本5655-5760元/噸，成交量11000萬(wàn)方，無(wú)流拍。上游成本穩定，上游降價(jià)銷(xiāo)貨，帶動(dòng)工廠(chǎng)利潤走低。
圖表 5西北工廠(chǎng)理論生產(chǎn)利潤走勢（以?xún)让蔀槔?/span>
b) 加氣站零售利潤
截至11月8日，國內LNG氣站平均利潤為0.272元/公斤，較上周下調0.04元/公斤。
圖表6 國內采樣LNG加氣站零售利潤統計
國內主流觀(guān)點(diǎn)1：隨著(zhù)氣溫逐漸降低，下游用量或有增加趨勢。
國內主流觀(guān)點(diǎn)2：近期價(jià)格漸有起色，上游液位和出貨較為可控，即將進(jìn)行新一輪氣源競拍，上游挺價(jià)心態(tài)強烈。
國際主流觀(guān)點(diǎn)：目前厄爾尼諾現象形成，本年暖冬概率增加，或將帶動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格下降。
圖表7 LNG行業(yè)下周心態(tài)調研
a) 國內價(jià)格預測
國內價(jià)格將呈上探趨勢，北方供暖季15日全面開(kāi)啟，未來(lái)北方地區存在降溫預期，市場(chǎng)下游需求或將增加，預計未來(lái)國內市場(chǎng)價(jià)格將持續上探。
圖表8下周?chē)鴥萀NG價(jià)格預測
b) 國際價(jià)格預測
東北亞地區市場(chǎng)價(jià)格將呈下降趨勢，由于目前市場(chǎng)下游需求仍為有所提振，雖存在降溫預期，但市場(chǎng)庫存保持充足，預計東北亞地區價(jià)格將呈下降趨勢。
圖表9 下周東北亞現貨LNG價(jià)格預測
TTF期貨價(jià)格將呈下降趨勢。歐洲天然氣庫存近乎打滿(mǎn)，由于氣溫仍舊相比往年較高，下游需求無(wú)明顯支撐，預計TTF價(jià)格將呈持續下降趨勢。
美國天然氣期貨價(jià)格（NG）將呈下降趨勢，由于目前美國天然氣產(chǎn)量再創(chuàng )新高，且國內天氣預報較為溫和，預計未來(lái)NG期貨價(jià)格將呈下降趨勢。
圖表10下周?chē)H期貨LNG價(jià)格預測
為了把控價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，可參與天然氣期貨市場(chǎng)。但目前國內暫無(wú)天然氣期貨，放眼國際市場(chǎng)，上文提過(guò)的亨利港天然氣期貨（合約代碼：NG）是全球領(lǐng)先的衍生品市場(chǎng)芝商所旗下的天然氣期貨合約，與國際天然氣市場(chǎng)具有緊密的聯(lián)系，能夠反映美國天然氣市場(chǎng)的價(jià)格情況，也是全球天然氣市場(chǎng)定價(jià)基準之一。目前亨利港天然氣期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約之一，流動(dòng)性充裕，日均交易量超過(guò)43萬(wàn)份，市場(chǎng)參與者建倉或平倉都十分便利，而且有助于增強該合約的價(jià)格發(fā)現功能。
