近期，純堿無(wú)論現貨還是期貨，“堿”直瘋狂。純堿現貨年內新，價(jià)格直追2021年高點(diǎn)，期貨漲停-跌停-漲停，身在其中，感受震幅。如此大的波動(dòng)，如此強勢現貨，何時(shí)休，備受關(guān)注，也許在近期，也許在冬季。
近期純堿市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：
1、純堿裝置檢修涉及產(chǎn)能及損失量，前期檢修企業(yè)恢復時(shí)間及量產(chǎn)速度。
2、遠興、金山等新增產(chǎn)能的投放速度及提產(chǎn)時(shí)間。
3、純堿企業(yè)待發(fā)訂單的持續性及接收待發(fā)量。
4、下游企業(yè)純堿庫存量、采購情緒及成交價(jià)格。
5、國外純堿是否有到貨，到貨量如何。
6、目前下游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現狀及終端產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格一
一 檢修尾聲 供應增量進(jìn)行時(shí)
2023年，純堿企業(yè)檢修趨向尾聲，供應增量進(jìn)行時(shí)。當前，純堿開(kāi)工及產(chǎn)量處于較低水平，伴隨著(zhù)檢修的結束，開(kāi)工及產(chǎn)量逐步恢復。從時(shí)間上推算，9月上旬開(kāi)工維持85%以下，9月下旬開(kāi)工在85%以上，其中投放的新裝置的量產(chǎn)時(shí)間及其他的設備投放進(jìn)度，對于整體供應提升周期有重要作用。
1、檢修趨向尾聲，供應有望增量
圖1 國內純堿開(kāi)工率走勢圖
圖2 國內純堿產(chǎn)量走勢圖
2、強現實(shí)，期貨向上修復
圖3 重質(zhì)純堿基差走勢圖
近期一段時(shí)間，純堿市場(chǎng)供需的變化，對于期貨價(jià)格有影響，寬幅震蕩，情緒和心態(tài)波動(dòng)，是近月與遠月的博弈，也是現實(shí)與未來(lái)的博弈。進(jìn)入9月，現貨持續強勢，價(jià)格大幅度上調，期貨價(jià)靠攏現貨，從價(jià)格角度看，近月的期貨往上沖勁更足，遠月跟隨。
二庫存最低，價(jià)格最強
預測：隨著(zhù)檢修的結束及新裝置的預期，供應端后續底部爬坡。當前，上中下庫存都低，前期訂單的支撐及新訂單的延續，需求支撐，緊張局面短期會(huì )持續，9月新價(jià)格繼續上調。
1、庫存低，支撐價(jià)格高位
隆眾資訊數據監測，截止到8月31日，國內純堿廠(chǎng)家總庫存14.13萬(wàn)噸，環(huán)比-0.47萬(wàn)噸，跌幅3.22%。其中，輕質(zhì)純堿8.46萬(wàn)噸，環(huán)比-1.14萬(wàn)噸，重堿5.67萬(wàn)噸，環(huán)比+0.67萬(wàn)噸。目前純堿企業(yè)庫存低，維持不到2天的產(chǎn)量，基本沒(méi)有壓力，貨源緊張，發(fā)貨慢。
圖4 國內純堿廠(chǎng)庫庫存走勢圖
2、社庫整體偏低，交割庫庫存微增
當前，純堿社會(huì )庫存低，其中包含貿易商及交割庫，期現庫存?，F貨緊張，提貨速度慢，貿易商庫存較低。純堿交割庫庫存截止到本周2萬(wàn)多點(diǎn)，處于新低水平。
圖5 國內純堿社會(huì )庫存走勢圖
3、下游待發(fā)增加 廠(chǎng)區庫存低
截止到8月24日，對于玻璃企業(yè)純堿場(chǎng)內庫存天數統計，37%的樣本庫存天數8.98天，下降3.05天；45%的樣本，庫存8.70天，下降2.60天，50%的樣本，純堿庫存8.70天，下降2.57天。從趨勢看，下游目前純堿原材料庫存較低，有企業(yè)庫存不到一周，近期發(fā)貨較慢。
圖6 國內浮法玻璃企業(yè)純堿庫存走勢圖
4、新訂單接收，待發(fā)增加
截止到8月31日，純企業(yè)待發(fā)訂單增加，目前維持接近17天，月底或月初企業(yè)陸續接單，新價(jià)格上調。從目前看，有企業(yè)尚未出新價(jià)格或暫不報價(jià)，執行訂單或直供穩定客戶(hù)為主。
圖7 國內純堿企業(yè)訂單走勢圖
5、現貨價(jià)格提漲，利潤增加
近期，純堿市場(chǎng)走勢穩中偏強，月初新價(jià)格上調，且幅度大，企業(yè)利潤表現增加趨勢。原材料價(jià)格波動(dòng)小，成本端相對穩定態(tài)勢。
圖8 聯(lián)產(chǎn)工藝純堿利潤（雙噸）
圖9 氨堿工藝純堿利潤
三 近期補庫 純堿重心上移
預測：當前，下游原材料庫存低，純堿采購緊張，價(jià)格重心上移，成本增加，有行業(yè)終端產(chǎn)品價(jià)格上調。下游經(jīng)營(yíng)情況不一，面臨高價(jià)原材料，不排除有些企業(yè)會(huì )選擇適當調整負荷或使用替代品。
1、浮法玻璃消費穩定
下游浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)相對穩定，但原材料純堿庫存不高，場(chǎng)內庫存偏低，月初補庫，成交價(jià)格上移。截止到本周四，浮法玻璃行業(yè)開(kāi)工率為80.98%，環(huán)比持平；浮法玻璃行業(yè)產(chǎn)能利用率為82.97%，環(huán)比+0.60%。浮法玻璃日產(chǎn)量為17.00萬(wàn)噸，環(huán)比+0.47%，全國浮法玻璃產(chǎn)量118.77萬(wàn)噸，環(huán)比+0.73%，同比+0.74%。近期浮法產(chǎn)銷(xiāo)提升，市場(chǎng)情緒好轉，浮法玻璃企業(yè)現貨價(jià)格上調，短期現貨偏強運行。
圖10 浮法玻璃價(jià)格走勢圖
浮法玻璃周均利潤 376 元/噸，周環(huán)比下降 132 元/噸。其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤 260 元/噸，環(huán)比下降 141 元/噸，以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤 324 元/噸，環(huán)比下降 112元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤 544 元/噸，環(huán)比下降 143 元/噸。
圖11 浮法玻璃利潤變化
2、成本增加，需求提振，光伏價(jià)格有望上行
隆眾資訊數據監測，截至本周四，全國光伏玻璃在產(chǎn)窯爐 113 座，在產(chǎn)產(chǎn)線(xiàn)共計 448 條，在產(chǎn)日熔量91160 噸，環(huán)比+1.11%，同比+37.29%。從投放計劃看，近期有企業(yè)計劃點(diǎn)火投放，預期產(chǎn)能增加趨勢，純堿消費利多。光伏下游需求表現尚，組件近期采購增加，提前備貨。純堿價(jià)格上漲，成本提升，以及需求提振，預計光伏價(jià)格有上漲預期。
圖12 光伏玻璃在產(chǎn)日熔量
四 純堿趨勢近強遠弱
本周重點(diǎn)關(guān)注新產(chǎn)能的產(chǎn)量釋放、純堿檢修損失量、現貨價(jià)格調整、訂單接收量、下游的生產(chǎn)情況及原材料庫存、純堿進(jìn)出口。
供應：檢修尾聲，穩步提升
9月上旬前，純堿企業(yè)檢修與復產(chǎn)同步運行，產(chǎn)量和開(kāi)工窄幅波動(dòng)為主，預期85%以下。進(jìn)入9月中下后，檢修基本結束，純堿供應有望增加。新裝置如果量產(chǎn)，供應增加會(huì )更加明顯。其中，設備突發(fā)或不及預期，對于整體供應會(huì )有影響。
需求：原材料庫存低，價(jià)格重心上移
對于下游而言，純堿近期貨源緊張，且自身庫存不高，采購補庫情緒較高，成交重心上移，成本提升。下游整體消費相對穩定，波動(dòng)不大，聽(tīng)聞個(gè)別行業(yè)負荷有下降。
結論（短期）：供減需增，情緒高，純堿現貨價(jià)格上調，且幅度大，低庫存運行，預期短期現貨偏強看待，強現實(shí)。
結論（中長(cháng)期）：檢修過(guò)后及新產(chǎn)能釋放增量，量產(chǎn)后純堿供應增加，緊張局面有望緩和。新產(chǎn)能正常后，供應增量明顯，趨勢看純堿負重，現貨價(jià)格回落預期存在。
