純堿：碳酸鋰價(jià)格持續下行 對輕堿市場(chǎng)支撐減弱
2023-03-16
終端需求放緩，主力下游正極材料行業(yè)開(kāi)工下降，碳酸鋰需求回落，價(jià)格持續下跌。碳酸鋰及下游行業(yè)開(kāi)工負荷率下行，對純堿用量減少。同時(shí)輕堿主要下游產(chǎn)品行情低迷，盈利情況欠佳，對輕堿市場(chǎng)支撐乏力，輕堿價(jià)格出現松動(dòng)。
終端消耗庫存，碳酸鋰及主要下游量?jì)r(jià)齊跌2月份，終端新能源汽車(chē)及動(dòng)力電池市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比提升。中汽協(xié)數據顯示，2023年2月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成55.2萬(wàn)輛和52.5萬(wàn)輛，環(huán)比分別提升29.88和23.53%，同比分別增長(cháng)48.8%、55.9%。動(dòng)力電池方面，2月份我國動(dòng)力電池產(chǎn)量共計41.5GWh，同比增長(cháng)30.5%，環(huán)比增長(cháng)47.1%。其中三元電池產(chǎn)量14.6GWh，占總產(chǎn)量35.1%，同比增長(cháng)25.0%，環(huán)比增長(cháng)48.3%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量26.8GWh，占總產(chǎn)量64.7%，同比增長(cháng)33.7%，環(huán)比增長(cháng)46.3%。理論上來(lái)看，2月動(dòng)力電池消耗三元材料、磷酸鐵鋰數量約24820噸、64320噸，對當月相應的正極材料產(chǎn)量消耗占比在53.5%、68.06%。1月份終端行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)數據環(huán)比接近砍半，2月份有所回溫，需求市場(chǎng)呈緩慢復蘇狀態(tài)。但從中上游原料產(chǎn)品上來(lái)看，1-2月份碳酸鋰、正極材料產(chǎn)品買(mǎi)方補貨節奏放緩、現貨流通降溫，供方庫存有所累積。由此可以推斷出，2022年末至2023年初，終端產(chǎn)品消化前期大量的原料庫存，實(shí)質(zhì)性采購未能釋放，中上游產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)表現難言樂(lè )觀(guān)。從開(kāi)工負荷上來(lái)看，2022年1-10月，碳酸鋰主力下游正極材料行業(yè)開(kāi)工逐月震蕩走高，其中10月份正極材料開(kāi)工負荷達到87%，11月份碳酸鋰開(kāi)工負荷在60%。隨后，受終端年底沖量備貨期結束、春節停工放假等因素影響，碳酸鋰及正極材料開(kāi)工負荷回落。春節過(guò)后，原料碳酸鋰價(jià)格快速且持續下跌、買(mǎi)盤(pán)接單計劃不斷延后，產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工負荷雖有回升但難以提升至2022年四季度水平。 多重因素拖累碳酸鋰價(jià)格快速下跌，正極材料產(chǎn)品價(jià)格跟跌。自2022年11月中旬以來(lái)，碳酸鋰累計下跌290000元/噸，跌幅超48%，三元材料及磷酸鐵鋰主流型號下跌幅度均超過(guò)15%。碳酸鋰價(jià)格持續下行，利空輕堿市場(chǎng)2022年碳酸鋰在純堿的下游消費結構中占比2.3%，在輕堿的下游消費結構中占比4.8%。雖然碳酸鋰在純堿下游消費占比不高，但在新能源汽車(chē)快速發(fā)展的背景下，碳酸鋰成為近兩年輕堿下游產(chǎn)品中產(chǎn)量增長(cháng)最快的產(chǎn)品。碳酸鋰產(chǎn)能、產(chǎn)量不斷擴張，2022年兩者同比分別提升16.41%、39.26%。碳酸鋰產(chǎn)能主要集中在江西、四川、青海、湖南等省份，生產(chǎn)一噸碳酸鋰需要2噸左右輕堿，拉動(dòng)當地輕堿需求增長(cháng)。 近兩年碳酸鋰行業(yè)對輕堿用量增長(cháng)明顯，加之重堿需求旺盛，重堿貨源供應緊張，純堿廠(chǎng)家調整輕、重堿生產(chǎn)比例，導致輕堿供應量減少，輕堿市場(chǎng)維持高景氣度。目前輕堿價(jià)格處于歷史同期高位，國內輕堿主流出廠(chǎng)價(jià)格在2650-2850元/噸。輕堿價(jià)格長(cháng)期高位，但輕堿主要下游產(chǎn)品盈利情況欠佳，部分下游產(chǎn)品虧損運行。日用玻璃、泡花堿、焦亞硫酸鈉、小蘇打等行業(yè)需求啟動(dòng)緩慢，庫存依舊偏高，對輕堿市場(chǎng)支撐乏力。同時(shí)伴隨著(zhù)燒堿價(jià)格的大幅度下滑，部分下游通用型用戶(hù)增加燒堿使用量，減少純堿使用量。近期國內輕堿市場(chǎng)價(jià)格有所松動(dòng)，成交重心下移，中東部地區部分純堿廠(chǎng)家靈活接單出貨為主。碳酸鋰是2021-2022年輕堿下游產(chǎn)品中表現最亮眼的產(chǎn)品，但從2022年11月份開(kāi)始，碳酸鋰價(jià)格持續下行。碳酸鋰廠(chǎng)家利潤空間不斷萎縮，部分廠(chǎng)家庫存偏高，碳酸鋰行業(yè)開(kāi)工負荷率維持在5成左右。據悉四川、江西地區碳酸鋰行業(yè)對輕堿用量出現下滑。同時(shí)正極材料行業(yè)開(kāi)工負荷率也有下行，據悉部分磷酸鐵鋰廠(chǎng)家純堿用量減少。碳酸鋰價(jià)格仍有下跌空間，輕堿市場(chǎng)高位承壓新能源行業(yè)終端需求恢復仍需時(shí)日，行業(yè)去庫存的現狀將持續，碳酸鋰及正極材料產(chǎn)品價(jià)格預計仍有下跌的空間?？紤]到市場(chǎng)價(jià)格逐步向買(mǎi)方心理價(jià)位靠攏且買(mǎi)方補貨需求逐步恢復，這將在一定程度上對產(chǎn)品價(jià)格形成支撐。當前純堿價(jià)格偏高，廠(chǎng)家盈利情況處于高位，開(kāi)工負荷偏高，計劃檢修、減量廠(chǎng)家不多。1-3月份純堿廠(chǎng)家開(kāi)工負荷率維持在9成以上，短期純堿行業(yè)開(kāi)工負荷進(jìn)一步提升空間有限。但下半年新增產(chǎn)能壓力巨大，純堿主要下游產(chǎn)品行情低迷，終端用戶(hù)對高價(jià)純堿有所抵觸。純堿廠(chǎng)家多積極接單出貨為主，貿易商多輕倉操盤(pán)，終端用戶(hù)多堅持隨用隨采。近期期貨盤(pán)面價(jià)格明顯回落，期現商貨源價(jià)格優(yōu)勢明顯，對現貨市場(chǎng)造成一定影響。重堿剛需有望保持增長(cháng)態(tài)勢，但輕堿下游需求仍無(wú)起色，部分下游產(chǎn)品如碳酸鋰及下游正極材料產(chǎn)品價(jià)格仍有進(jìn)一步下滑的可能。短期國內輕堿價(jià)格仍承受一定下行壓力，產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望逐步向下游產(chǎn)品轉移。
