不久前召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議明確提出要著(zhù)力擴大國內需求，近期疫情管控政策的調整也使國內消費市場(chǎng)加快恢復，綜合預期下，多家券商認為：2023年部分化工品的需求有望恢復增長(cháng)，新能源、儲能、半導體及軍工等產(chǎn)業(yè)升級所涉及的化工新材料板塊仍將保持高景氣。其中，半導體材料、光伏材料、鋰電材料等尤其值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。
半導體材料：借力國產(chǎn)替代加速進(jìn)階
2022年，受全球經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)景氣周期波動(dòng)以及疫情反復影響， 整個(gè)電子行業(yè)面臨一定的經(jīng)營(yíng)壓力。但總體來(lái)看，中國半導體產(chǎn)業(yè)仍在持續成長(cháng)。
國信證券研報指出，我國半導體材料國產(chǎn)化率2021年僅約10%，在品類(lèi)豐富度和競爭力方面處于劣勢。但長(cháng)期來(lái)看，我國集成電路產(chǎn)業(yè)將走上自主創(chuàng )新之路，預計國產(chǎn)材料及設備能夠得到更多的資源和機會(huì )，國產(chǎn)替代周期有望縮短。
近年來(lái)，半導體應用和消費市場(chǎng)需求穩定增長(cháng)，2021年全球半導體銷(xiāo)售額達到5559億美元，較2020年增長(cháng)455億美元;預計2022年將持續增長(cháng)，半導體銷(xiāo)售額將達到6014億美元。半導體材料種類(lèi)較多，占據市場(chǎng)份額前三名最大的分別是硅片、氣體、光掩模。此外，拋光液和拋光墊、光刻膠配套試劑、光刻膠、濕化學(xué)品、濺射靶材的市場(chǎng)份額分別為7.2%、6.9%、6.1%、4.0%、3.0%。
廣發(fā)證券研報認為，通過(guò)內生研發(fā)或者外延并購的方式切入半導體材料(電子化學(xué)品)領(lǐng)域是近幾年化工企業(yè)尋求轉型較為常見(jiàn)的模式。轉型成功的企業(yè)在獲得更快行業(yè)增速的同時(shí)也能得到更高的市場(chǎng)估值，迎來(lái)一波雙增長(cháng)。在國內半導體行業(yè)快速發(fā)展的浪潮中，相關(guān)材料企業(yè)也迎來(lái)國產(chǎn)替代的良機。部分研發(fā)實(shí)力強、切入客戶(hù)層級領(lǐng)先、產(chǎn)品轉型升級成功的企業(yè)有望分享半導體行業(yè)快速發(fā)展的紅利。
平安證券研報認為，“硅周期”和宏觀(guān)經(jīng)濟周期等多種因素疊加，半導體行業(yè)在2023年有望探底。
而西部證券研報則認為，美國出口管制加碼將加速半導體材料的國產(chǎn)替代，他們看好半導體材料、零部件和相關(guān)設備，以及碳化硅市場(chǎng)。
光伏材料：百億級POE市場(chǎng)靜待突破
2022年，在我國政策推動(dòng)下，國內光伏行業(yè)新增裝機量大幅提升，光伏膠膜的需求量也隨之增長(cháng)。
光伏膠膜原料分為乙烯—醋酸乙烯共聚物(EVA)和聚烯烴彈性體(POE)兩種。EVA作為目前光伏膠膜主流原料，進(jìn)口依存度較高，未來(lái)國產(chǎn)化空間較大。同時(shí)，預計2025年我國光伏膠膜領(lǐng)域對EVA的需求占比最高可達45.05%。
另一主流原料POE可應用于光伏、汽車(chē)、線(xiàn)纜、發(fā)泡、家電等領(lǐng)域，目前光伏封裝膠膜已成為POE最大的應用領(lǐng)域。據《中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線(xiàn)圖(2021年版)》數據顯示，2021年國內POE膠膜和發(fā)泡聚乙烯(EPE)膠膜的市場(chǎng)占比已提升至23.1%。近年來(lái)，隨著(zhù)我國光伏組件產(chǎn)量的持續上升以及POE在光伏膠膜中的不斷滲透，國內POE需求量穩步增長(cháng)。
但由于POE生產(chǎn)工藝具有較高壁壘，目前國內企業(yè)尚不具備POE的量產(chǎn)能力，我國POE消費全部依賴(lài)進(jìn)口。自2017年以來(lái)，國內企業(yè)陸續研發(fā)布局POE產(chǎn)品，萬(wàn)華化學(xué)、東方盛虹、榮盛石化、衛星化學(xué)等民營(yíng)化企未來(lái)有望實(shí)現POE的國產(chǎn)替代，這一百億級大市場(chǎng)靜待突破。
鋰電材料：四大主材出貨量進(jìn)一步提升
2022年，中國新能源汽車(chē)和鋰電儲能市場(chǎng)保持高景氣度，帶動(dòng)鋰電材料出貨大幅增長(cháng)。中汽協(xié)數據顯示，2022年1～11月，國內新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成625.3萬(wàn)輛和606.7萬(wàn)輛，同比均增長(cháng)1倍，市場(chǎng)占有率達25%。
高工產(chǎn)業(yè)研究院(GGII)預計2022年國內新能源汽車(chē)銷(xiāo)量將超過(guò)670萬(wàn)輛;預計2023年中國新能源汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量將超900萬(wàn)輛。2022年中國鋰電池出貨增速預計超100%，動(dòng)力電池出貨增速預計超110%，儲能鋰電池出貨增速超150%。鋰電池出貨大幅增長(cháng)帶動(dòng)正極、負極、隔膜、電解液四大主材以及六氟磷酸鋰、銅箔等其他鋰電材料出現不同程度的增長(cháng)。
數據顯示，2022上半年中國鋰電正極材料出貨量77萬(wàn)噸，同比增長(cháng)62%；負極材料出貨量54萬(wàn)噸，同比增長(cháng)68%；隔膜市場(chǎng)出貨量達54億平方米，同比增長(cháng)超55%；電解液出貨33萬(wàn)噸，同比增長(cháng)63%。整體來(lái)看，2022年國內四大鋰電主材整體出貨量保持增長(cháng)態(tài)勢。
GGII預計，2023年國內鋰電池市場(chǎng)出貨量將超過(guò)1TWh，其中動(dòng)力電池出貨有望超800GWh，儲能電池出貨將超180GWh，進(jìn)而帶動(dòng)鋰電四大材料整體出貨量進(jìn)一步提升。
雖然2022年12月鋰礦和鋰鹽價(jià)格雙雙下跌。但在券商看來(lái)，這主要源于淡季效應，鋰價(jià)“拐點(diǎn)”并未到來(lái)。
華西證券認為，此次鋰鹽價(jià)格的波動(dòng)屬于伴隨行業(yè)淡旺季的正常波動(dòng)，而并非“拐點(diǎn)”。申萬(wàn)宏源證券也認為，2023年隨著(zhù)原料產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈利潤從上向下轉移的趨勢仍將持續。浙商證券認為，鋰資源邊際供大于求的情況或出現在2023年下半年。
