近期一段時(shí)間純堿市場(chǎng)關(guān)注度高。一方面期貨靠攏現貨，基差修復；另一方面基本面數據偏強，高供應、低庫存、穩需求、節前備貨等因素釋放。從供需的角度看，純堿供高低庫，輕弱重強，供需趨向平衡，預期純堿延續偏強運行。
近期純堿市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：
1、純堿企業(yè)庫存拐點(diǎn)，純堿庫存連續下降，對于純堿走勢強支撐。從庫存的變化看，輕質(zhì)累庫，重質(zhì)去庫，反映當前下游需求變化。
2、節前，下游備貨計劃及采購量。下游節前的原材料儲備，影響純堿的市場(chǎng)走勢及未來(lái)預期。
3、純堿01主力合約，盤(pán)面價(jià)格持續修復，當前基本平水與現貨，多空博弈。
4、臨近月底，純堿企業(yè)下月純堿定價(jià)預期。從趨勢看，當前純堿基本面偏強為主，需求分化，輕弱重強。
一 最后一月 純堿高開(kāi)高產(chǎn)
隆眾資訊數據監測，截止到11月24日，純堿周度開(kāi)工90.05%，產(chǎn)量59.79萬(wàn)噸，供應表現高位。對于后市，企業(yè)裝置暫無(wú)檢修計劃，且裝置發(fā)揮預期穩定，純堿開(kāi)工維持在91—93%，產(chǎn)量60-62萬(wàn)噸，供應高位震蕩。前期，個(gè)別企業(yè)生產(chǎn)方面重周轉輕，近期逐步恢恢復輕轉重，產(chǎn)量或輕減重增。
當前，純堿期現基差修復，盤(pán)面價(jià)格基本平水現貨。純堿基本面數據好，需求預期減弱，盤(pán)面價(jià)格呈現高位震蕩局勢，預期短期盤(pán)面難有太大波動(dòng)，多空博弈。
二 庫存震蕩格局 現貨強支撐
截止到11月24日，純堿企業(yè)庫存28.19萬(wàn)噸，其中輕質(zhì)18.58萬(wàn)噸，重質(zhì)9.61萬(wàn)噸，庫存絕對值偏低。受需求影響，輕質(zhì)累庫重質(zhì)去庫，輕質(zhì)需求穩中偏弱，重質(zhì)需求相對穩定。臨近月底，企業(yè)開(kāi)始接收下月訂單，考慮春節節前備貨效應，預期純堿庫存有望延續低位水平，漲跌難有太大變化。
社會(huì )庫存涉及兩個(gè)層面，貿易商和交割庫。從目前對于市場(chǎng)的了解，貿易商環(huán)節庫存低，需求一般及預期不看好的心態(tài)下，貿易基本面沒(méi)有做庫存，且從企業(yè)提貨局部緊張，價(jià)格沒(méi)優(yōu)勢，利潤低。對于部分貿易商了解，今年節前備貨意向不足，近期暫無(wú)做庫打算；截止到11月22日，交割庫庫存5萬(wàn)噸左右，處于較低水平，現貨價(jià)格無(wú)優(yōu)勢，期現相對觀(guān)望，預期交割庫庫存難有提升。
截止到11月14日，對于玻璃企業(yè)純堿庫存了解，37%的樣本場(chǎng)內22.24天左右，環(huán)比上10月底下降1.89天；46%的樣本，庫存天數21.02天，環(huán)比下降1.71天；50%的樣本，庫存天數21天，下降1.46天，比去年同期水平低。近期，有下游開(kāi)始詢(xún)價(jià)及采購計劃，個(gè)別企業(yè)近期有成交。臨近月底，剛需用戶(hù)對于純堿采購意向加強，預期下游原材料庫存呈現增加趨勢。進(jìn)入12月，從時(shí)間周期看，企業(yè)或對于春節做備貨做計劃。
截止到11月24日，純堿企業(yè)待發(fā)訂單下降，維持14天，下降2天+。大部分企業(yè)到月底，進(jìn)入下周開(kāi)始接收12月訂單，個(gè)別前期不接單企業(yè)，逐步開(kāi)始接收?？紤]到今年元月下旬春節，對于企業(yè)來(lái)說(shuō)或為元月訂單做考慮，增加下月接單量。趨勢來(lái)看，下月訂單有望增加，進(jìn)入元月或逐步下降。
純堿企業(yè)利潤偏好，良好勢頭下月有望延續。隆眾資訊數據監測，截止到11月24日，聯(lián)產(chǎn)企業(yè)雙噸1300+元/噸，氨堿800+元/噸，利潤小幅度增加，現貨價(jià)格穩定， 煤炭?jì)r(jià)格回落。當前，純堿走勢震蕩運行，現貨價(jià)格難跌，預期利潤維持。
三 浮法降庫但壓力仍大 光伏投產(chǎn)雖遲到但不缺席
截止到20221124，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存7185.3萬(wàn)重箱，環(huán)比-0.64%。全國浮法玻璃綜合開(kāi)工率80.04%，環(huán)比-0.42%，周均價(jià)1607元/噸，環(huán)比跌1.2%，同比下降23.2%。近期，玻璃局部庫存呈現下降，但絕對值處于同期高位，且需求隨著(zhù)時(shí)間進(jìn)入淡季，需求表現下降趨勢。個(gè)別生產(chǎn)線(xiàn)冷修，但并不集中，預期供應小幅度下降。
據生產(chǎn)成本計算模型，以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤-233元/噸，環(huán)比-6.88%；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤-180元/噸，環(huán)比+1.64%；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤-65元/噸，環(huán)比-6.56%。近期，玻璃現貨價(jià)格延續下降，成本端變化小，企業(yè)虧損加劇，以目前的供需角度看，浮法玻璃虧損持續。
截至 2022 年 11 月 24 日，光伏玻璃企業(yè)開(kāi)工率為 89.29%，環(huán)比+0.82%。樣本企業(yè)成品庫存天數 12.7 天，環(huán)比增加+0.3 天。全國光伏玻璃在產(chǎn)窯爐 97 座，在產(chǎn)產(chǎn)線(xiàn)共計 372 條，在產(chǎn)日熔量 73060 噸，環(huán)比+1.93%，同比+71.38%。對于即將到來(lái)的十二月，先后有硅料、硅片小幅降價(jià)，組件廠(chǎng)對電池片價(jià)格也開(kāi)始存有下行預期，不愿意買(mǎi)多做，疊加電站接近尾聲，所以對于光伏玻璃來(lái)說(shuō) 12 月需求不會(huì )非常好，目前市場(chǎng)已經(jīng)出
現訂單減量現象，且光伏玻璃廠(chǎng)庫存上漲，預計新一輪光伏玻璃價(jià)格存小幅下滑預期。生產(chǎn)線(xiàn)方面，到年期之前，仍有7條生產(chǎn)線(xiàn)有投放預期，產(chǎn)能7-8k。此外，個(gè)別生產(chǎn)線(xiàn)具體投放時(shí)間不定，或有延遲，但裝置不會(huì )缺席，預期光伏在產(chǎn)產(chǎn)能呈現增加趨勢。
四 總結與展望
供應端：純堿高開(kāi)工、高產(chǎn)量持續，預期12月依舊維持。預計未來(lái)三周純堿開(kāi)工91.26%、91.78%、91.78%，,產(chǎn)量60.98萬(wàn)噸、61.33萬(wàn)噸、61.33萬(wàn)噸。企業(yè)庫存低位徘徊，當前庫存28萬(wàn)噸左右，庫存深降預期減弱，或呈現平庫震蕩態(tài)勢。
需求端：需求表現一般，輕重分化，輕弱重強。從目前的了解看，輕質(zhì)下游對于部分企業(yè)了解，其中兩鈉、味精開(kāi)工率較高，裝置運行穩定；小蘇打、碳酸鋰等開(kāi)工7-8成；焦亞開(kāi)工率偏低，5-6成，印染江浙5-6成，輕質(zhì)下游需求表現偏弱；重質(zhì)純堿，浮法玻璃開(kāi)工80%左右，光伏89%附近，個(gè)別生產(chǎn)線(xiàn)調整，預期整體開(kāi)工及產(chǎn)量影響不大。
綜上，供應增量有限，下游近期難有明顯下降，純堿供需基本平衡。當前純堿基本面數據利多，對于現貨正反饋持續，預期純堿走勢震蕩偏強，輕質(zhì)價(jià)格主流出廠(chǎng)2500-2700元/噸，重質(zhì)純堿送到2700-2800元/噸，區域不同價(jià)格差異。
