進(jìn)入11月，純堿供應維持高位，企業(yè)庫存偏低，現貨價(jià)格堅挺。下游需求穩定，整體波動(dòng)不大，經(jīng)營(yíng)狀況表現延續弱勢。供需博弈階段，純堿呈現震蕩局面。
一 檢修季結束 純堿“兩高”
最后一季，純堿檢修基本結束，個(gè)別企業(yè)檢修，對于整體供應影響不大，純堿高開(kāi)工、高產(chǎn)量。隆眾資訊數據監測，周內純堿整體開(kāi)工率88.67%，上周89.29%，環(huán)比下調0.62個(gè)百分點(diǎn)。其中氨堿的開(kāi)工率92.83%，上周93%，環(huán)比下調0.17個(gè)百分點(diǎn)，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率83.99%，上周85.07%，環(huán)比下調1.08個(gè)百分點(diǎn)。近期，裝置開(kāi)工趨向滿(mǎn)負荷運行，且檢修企業(yè)少，開(kāi)工預期維持較高，以目前的設備運行狀況預期短期開(kāi)工在90%左右徘徊，產(chǎn)量60萬(wàn)噸。多數企業(yè)開(kāi)工高，上升空間有限，難有太大提升。
二 “三方”庫存不高 純堿震蕩運行
進(jìn)入下半年，廠(chǎng)家庫存、主流下游庫存、中間環(huán)節庫存均不高，維持中位偏低水平。截止11月3日，國內純堿廠(chǎng)家總庫存34.76萬(wàn)噸，社會(huì )庫存11-12萬(wàn)噸，玻璃企業(yè)庫存維持22-24天左右，從絕對值看，“三方”庫存偏低水平。上游，企業(yè)進(jìn)入高產(chǎn)階段，高開(kāi)工、高產(chǎn)量，庫存低，下游需求穩定，訂單尚可；下游，經(jīng)營(yíng)狀況差，主流下游浮法玻璃虧損，光伏邊際附近，資金緊張，對于原材料按需為主；中間環(huán)節，貿易商謹慎，利潤薄且恐高，期現觀(guān)望；除此之外，市場(chǎng)情緒及預期表現偏悲觀(guān)。整體看，供需博弈，純堿走勢偏震蕩運行。
三 浮法玻璃持續累庫 市場(chǎng)負重前行
本周浮法玻璃現貨市場(chǎng)周均價(jià)1680元/噸，環(huán)比跌0.6%，同比下降35%，其中華中市場(chǎng)均價(jià)1676元/噸，環(huán)比-2.2%，跌幅領(lǐng)先，整體走勢符合隆眾預期。供需數據亦符合上周預期，周內除一條計劃內冷修產(chǎn)線(xiàn)外，新增2條計劃外產(chǎn)線(xiàn)冷修，浮法玻璃行業(yè)開(kāi)工率下降0.94個(gè)百分點(diǎn)至80.56%，縱然供應壓縮，但浮法玻璃需求市場(chǎng)并未改善，導致本周行業(yè)期末庫存環(huán)比+1.49%，高庫存、低需求狀態(tài)下，本周浮法玻璃當中使用天然氣以及煤炭作為能源的多數企業(yè)，依舊處于虧損狀態(tài)，后續仍需要通過(guò)去產(chǎn)能來(lái)緩解壓力，若無(wú)供應端的壓縮下，浮法玻璃現貨恐難擺脫跌勢。
四 總結與展望
四季度，純堿企業(yè)檢修少，裝置開(kāi)工相對穩定，預計整體開(kāi)工重心上移。10月，預計整體開(kāi)工88%左右，單月產(chǎn)量260萬(wàn)噸，對于未來(lái)兩個(gè)月開(kāi)工大概率維持較高，預期四季度開(kāi)工率在88-90%附近。
當前庫存處于較低水平，多數企業(yè)庫存低位震蕩，產(chǎn)銷(xiāo)平衡，訂單有支撐，預期短期純堿庫存難有太大上漲空間。今年，社會(huì )庫存量低，對于市場(chǎng)沖擊有限。最近受疫情影響，局部發(fā)貨放緩，個(gè)別企業(yè)出現累計庫存。庫存下降的過(guò)程不會(huì )太流程，預期有累庫階段。
四季度初期，下游需求表現穩定，按需為主。下游經(jīng)營(yíng)狀況一般偏弱，但對于純堿消費波動(dòng)小，原材料庫存低?，F貨處于平穩階段，剛需補庫。疫情的干擾，預期下游也會(huì )做適量庫存。其中，浮法玻璃虧損，抗壓中，有企業(yè)計劃外檢修。
四季度，進(jìn)口量預期難有太大提升空間，國外貨源今年偏緊張；出口量預期相對穩定，有下降的空間，但預計不會(huì )太大，同比仍保持增加態(tài)勢。
四季度，純堿市場(chǎng)走勢震蕩為主，價(jià)格調整幅度不會(huì )太大。供應端相對明朗，高供應；需求端存在不確定，經(jīng)營(yíng)狀況決定需求變化，四季度重心在于需求端。
風(fēng)險提示：企業(yè)庫存快速累庫、浮法玻璃集中冷修、光伏玻璃投產(chǎn)不及預期、輕質(zhì)需求減弱。
