河南金山化工集團

據隆眾資訊了解到，當地時(shí)間9月2日，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“俄氣”）宣稱(chēng)，由于發(fā)現多處設備故障，“北溪-1”天然氣管道將完全停止輸氣，直至故障排除。北溪-1號管道是歐洲天然氣供應最為重要的管道之一，每天向歐洲供應3300萬(wàn)立方米的天然氣，對歐洲天然氣居民使用和化工生產(chǎn)具有十分重要的意義。受此影響，近日歐洲天然氣期貨收盤(pán)價(jià)格創(chuàng )歷史新高，也帶動(dòng)全球能源價(jià)格出現了劇烈震蕩。

根據隆眾資訊統計數據顯示，2021年歐洲進(jìn)口天然氣中，來(lái)自俄羅斯供應的天然氣達到了1560億立方米，占到了歐洲進(jìn)口天然氣的45%。俄羅斯已經(jīng)成為歐洲難以替代的供應商，自俄烏戰爭開(kāi)始之后，歐洲對于俄烏戰爭的態(tài)度，以及所采取的對俄羅斯的制裁措施，都加大了俄羅斯對歐洲的能源供應策略的轉變，此次北溪-1號關(guān)?？芍^意料之中。

圖 1 北溪-1號天然氣管道路徑圖

根據隆眾咨詢(xún)數據顯示，在過(guò)去1年中，受到俄烏沖突的影響，歐洲天然氣價(jià)格出現了大幅上漲，從最低的5-6美元/百萬(wàn)英熱，增長(cháng)至超過(guò)90美元/百萬(wàn)英熱，漲幅達到了1536%。受此事件影響，中國的天然氣價(jià)格也跟隨大幅上行，中國LNG現貨市場(chǎng)價(jià)格從過(guò)去1年中最低的16美元/百萬(wàn)英熱，上漲至超過(guò)55美元/百萬(wàn)英熱，漲幅也超過(guò)了244%。

圖 2 近1年歐洲及中國天然氣價(jià)格走勢圖（單位：美元/百萬(wàn)英熱）

天然氣對于歐洲意義重大，除了歐洲日常生活用天然氣之外，在化工生產(chǎn)、工業(yè)生產(chǎn)、發(fā)電等環(huán)節，都需要天然氣的補充。根據歐洲能源統計數據統計，歐洲擁有超過(guò)881個(gè)天然氣發(fā)電設施，通過(guò)天然氣發(fā)電量約占到歐洲總發(fā)電量的25%。這對于一個(gè)工業(yè)國家來(lái)說(shuō)，天然氣發(fā)電相當于歐洲電力供應的重要來(lái)源，是保證歐洲工業(yè)運行的關(guān)鍵。

根據中信建投研報數據顯示，歐洲化工生產(chǎn)過(guò)程中，有40%以上的化工生產(chǎn)原料來(lái)自天然氣，化工生產(chǎn)流程中所用能源的33%也需要依賴(lài)天然氣。所以，歐洲化工產(chǎn)業(yè)對于天然氣的依賴(lài)程度較高，屬于最高的化石類(lèi)能源?？上攵?，天然氣斷供對于歐洲化工產(chǎn)業(yè)意味著(zhù)什么。

根據歐洲化學(xué)工業(yè)理事會(huì )（CEFIC）的數據顯示，2020年歐洲化工品銷(xiāo)售額為6280億歐元（其中歐盟5000億歐元，歐洲其他地區1280億歐元），僅次于中國位居全球第二，是全球最為重要的化學(xué)品生產(chǎn)地區。歐洲地區擁有眾多國際巨頭化工企業(yè)，全球最大的化工企業(yè)巴斯夫，位于歐洲德國，還有殼牌、英力士、陶氏化學(xué)、巴塞爾、?？松梨?、林德、法液空等全球知名的龍頭企業(yè)，都在歐洲有相應的化學(xué)品生產(chǎn)工廠(chǎng)。

根據隆眾資訊數據顯示，歐洲化工生產(chǎn)中，有諸多產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，已經(jīng)達到了全球最大生產(chǎn)規模。在煉油產(chǎn)業(yè)鏈中，石腦油的供應能力達到全球的15%，烷基化油的產(chǎn)能達到全球15%。在基礎化工產(chǎn)業(yè)鏈中，苯酚和辛醇產(chǎn)能占到全球的23%，丁二烯產(chǎn)能占到全球的21%，丙酮產(chǎn)能占到全球的20%，新戊二醇產(chǎn)能占到全球的18%。在房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中，TDI產(chǎn)能占到全球的26%，MDI占到了25%，PC產(chǎn)能占到全球的18%。在農業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中，氯化鉀產(chǎn)能占到全球的43%，維生素A產(chǎn)能占到全球的37%，維生素E產(chǎn)能占到全球的35%，蛋氨酸產(chǎn)能占到全球的29%。

北溪-1號對歐洲停供，不僅嚴重影響了歐洲民用天然氣的使用，還對于歐洲化工產(chǎn)業(yè)帶來(lái)十分嚴重的影響。據隆眾資訊了解到，歐洲化工生產(chǎn)中，有相當大權重的化工生產(chǎn)，是采用天然氣為原料的生產(chǎn)，如合成氨、甲醇、乙烷、乙烯等。另外，在石油化工產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)中，也會(huì )采用天然氣為燃料使用，如化工生產(chǎn)中使用的鍋爐大部分為燃氣鍋爐，以及化工生產(chǎn)中的相關(guān)溫度補給，也基本依靠天然氣的供應。

此次能源斷供，將會(huì )嚴重影響歐洲化工產(chǎn)業(yè)鏈的正常生產(chǎn)運行，推升歐洲化工品生產(chǎn)成本的同時(shí)，也在間接對全球化工產(chǎn)業(yè)帶來(lái)巨大的潛在風(fēng)險，或許正在醞釀歐洲化工產(chǎn)業(yè)中的“雷曼時(shí)刻”。

一方面，歐洲天然氣價(jià)格繼續上漲將會(huì )加大交易成本，從而陷入流動(dòng)性危機，對化工產(chǎn)業(yè)鏈流動(dòng)性帶來(lái)直接影響。

如果天然氣價(jià)格繼續上漲，歐洲天然氣的交易商需要進(jìn)一步追加保證金，甚至造成追加的保證金呈現爆發(fā)式增長(cháng)。由于進(jìn)行天然氣交易的交易商，很大一部分來(lái)自化工生產(chǎn)企業(yè)，如使用天然氣為原料的化工生產(chǎn)企業(yè)，以及用天然氣做燃料的工業(yè)型生產(chǎn)企業(yè)。如果保證金呈現爆發(fā)式增長(cháng)，必然加大生產(chǎn)企業(yè)的流動(dòng)性成本，有可能直接導致歐洲能源巨頭陷入流動(dòng)性危機，甚至發(fā)展至企業(yè)破產(chǎn)的嚴重后果，進(jìn)而波及整個(gè)歐洲化工產(chǎn)業(yè)，乃至整個(gè)歐洲經(jīng)濟。

二方面，天然氣價(jià)格持續上漲帶來(lái)化工生產(chǎn)企業(yè)的流動(dòng)性成本增加，進(jìn)而影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本。

如果天然氣價(jià)格持續上漲，歐洲化工生產(chǎn)依賴(lài)天然氣為原料及燃料的企業(yè)，原料成本的增長(cháng)，將會(huì )明顯加大其原料采購成本，導致賬面損失增加。歐洲化工企業(yè)大多為國際型化工生產(chǎn)企業(yè)，其產(chǎn)業(yè)規模龐大，生產(chǎn)基地和生產(chǎn)裝置眾多，在企業(yè)運營(yíng)過(guò)程中也相應需要更多的流動(dòng)性作為支撐。天然氣價(jià)格的持續上漲導致其賬面成本增加，對大型規?；a(chǎn)企業(yè)的運行必然帶來(lái)十分不利的后果。

三方面，天然氣價(jià)格持續上漲將會(huì )加大歐洲電力成本，也將相應加大歐洲化工企業(yè)的運行成本。

據隆眾資訊了解到，根據花旗集團的分析師預計，不斷飆升的電力和天然氣價(jià)格將迫使歐洲公用事業(yè)企業(yè)提供超過(guò)1000億歐元的額外抵押品，以支付追加的保證金。瑞典債務(wù)辦公室也表示，由于電力價(jià)格飆升，納斯達克旗下的清算公司保證金已經(jīng)上漲了1100%。

歐洲化工產(chǎn)業(yè)是電力消耗的大戶(hù)，雖然歐洲化工技術(shù)相對先進(jìn)，在能源消耗方面高于全球其他國家，但是依舊是歐洲工業(yè)產(chǎn)業(yè)中電力消耗相對較高的產(chǎn)業(yè)。天然氣價(jià)格將會(huì )加大電力的成本，特別是對于高耗電的化工產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑將會(huì )增加企業(yè)的運營(yíng)成本。

四方面，如果歐洲能源危機短期無(wú)法恢復，將會(huì )給全球化工產(chǎn)業(yè)帶來(lái)直接的影響。

隆眾資訊認為，目前化工品為全球化貿易程度較高，歐洲生產(chǎn)的化工品，主要流向了東北亞、東南亞、中東及北美地區，其中部分化學(xué)品在全球市場(chǎng)具有主導性影響，如MDI、TDI、苯酚、辛醇、高端聚乙烯、高端聚丙烯、環(huán)氧乙烷、環(huán)氧丙烷、氯化鉀、維生素A、維生素E、蛋氨酸、丁二烯、丙酮、PC、新戊二醇、EVA、苯乙烯、聚醚多元醇等。

歐洲生產(chǎn)的這些化學(xué)品，在全球定價(jià)及產(chǎn)品質(zhì)量升級方面具有一定的趨勢性，部分產(chǎn)品的全球化定價(jià)，也是參照歐洲價(jià)格波動(dòng)水平而定。如果歐洲天然氣價(jià)格的上漲，必然導致化工品生產(chǎn)成本的增加，也將相應推高化工品的市場(chǎng)價(jià)格，從而對全球市場(chǎng)的價(jià)格帶來(lái)直接的影響。