短期玻璃市場(chǎng)壓力巨大，庫存距歷史新高一步之遙、高成本裝置虧損。隨著(zhù)下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)可能的環(huán)比改善，玻璃廠(chǎng)高庫存壓力有望在下半年逐步緩解，價(jià)格得到回升。
短期純堿市場(chǎng)仍然承壓，需求端玻璃弱勢以及社會(huì )庫存高企壓制價(jià)格。下半年浮法玻璃旺季、光伏玻璃投產(chǎn)支撐需求，年底存在供需缺口的情況下，中期純堿仍將延續強勢格局。
玻璃上半年壓力主要來(lái)自三方面：地產(chǎn)弱勢、疫情限制下游開(kāi)工、玻璃廠(chǎng)高庫存壓力下不再挺價(jià)。
地產(chǎn)弱勢導致加工廠(chǎng)訂單不佳，據我們調研的情況看，加工廠(chǎng)訂單同比下滑幅度普遍在30%以上。
3月開(kāi)始全國各個(gè)地區陸續出現疫情，疫情不僅僅限制市場(chǎng)運輸同時(shí)導致加工廠(chǎng)開(kāi)工不穩定，一季度大量囤貨的玻璃貿易商壓力較大，貿易商高庫存壓力進(jìn)一步向玻璃廠(chǎng)家傳導，廠(chǎng)家庫存進(jìn)一步抬升，截至6月中旬玻璃廠(chǎng)家庫存達到驚人的7104萬(wàn)重箱，創(chuàng )歷史同期新高，且較2020年疫情期間歷史最高庫存僅一步之遙。
隨著(zhù)玻璃廠(chǎng)庫存壓力越來(lái)越大，此前忍受庫存壓力堅持挺價(jià)的廠(chǎng)家在5月大幅降價(jià)，開(kāi)始將降庫存置于首要位置。5月玻璃廠(chǎng)家價(jià)格下跌幅度達到230元/噸，部分時(shí)間較長(cháng)的庫存下跌幅度更是達到350元/噸。
下半年玻璃行業(yè)的好轉需要看到地產(chǎn)行業(yè)出現環(huán)比改善。目前國內地產(chǎn)政策已經(jīng)在逐步放松，各類(lèi)化解地產(chǎn)債務(wù)危機舉措陸續出臺，但資金緊張、銷(xiāo)售不暢等限制因素仍然存在，需要等到匯率壓力以及輸入性通脹壓力緩解后市場(chǎng)才會(huì )真正好轉。
目前純堿仍然處于負反饋階段，上方最大的壓制在于需求端玻璃弱勢以及社會(huì )庫存高企的問(wèn)題。下半年地產(chǎn)市場(chǎng)或有階段性改善，隨著(zhù)下游玻璃企業(yè)壓力得到緩解，純堿社會(huì )庫存消耗速度加快，中下游旺季補庫仍然不會(huì )缺席，只是時(shí)間可能后移、成色或有不足。
下半年光伏玻璃產(chǎn)能擴張仍是驅動(dòng)純堿價(jià)格走強的重要邊際變量。年底光伏玻璃日熔量預計在7-10萬(wàn)噸之間，取決于上游成本抬升與下游需求擠壓的利潤空間。而純堿新投產(chǎn)產(chǎn)能集中在年底，且具有較大的不確定性，按照開(kāi)工率90%上限來(lái)計算，年底重堿仍然存在供需缺口，下半年價(jià)格仍有抬升空間。（來(lái)源:國泰君安期貨）
