純堿：需求向好預期影響 價(jià)格有望震蕩偏強

8月份，鄭州純堿主力2201合約期價(jià)在8月初短暫調整之后重拾升勢并以2814元/噸再創(chuàng )新高，然而強勢格局未能延續，之后期價(jià)維持小區間震蕩運行，當月漲幅為3.5%。現貨市場(chǎng)也表現較強，華北、華中地區重質(zhì)堿價(jià)格當月漲幅均超過(guò)10%。而從下游玻璃市場(chǎng)來(lái)看，鄭州玻璃主力2201合約當月呈震蕩走弱態(tài)勢，政策干預下市場(chǎng)表現謹慎，疊加降雨頻繁，多地區市場(chǎng)交投都有所減弱，以及疫情在全國多地區再次爆發(fā)，玻璃企業(yè)庫存止跌回升，價(jià)格承壓回落，當月期價(jià)跌幅達7.53%。

展望后市，從純堿市場(chǎng)看，今年國內純堿廠(chǎng)家新增產(chǎn)能項目不多，加上“碳達峰”、“碳中和”已經(jīng)成為國家承諾和國家戰略，因此環(huán)保治理、能耗管控將成為未來(lái)純堿限制產(chǎn)能增長(cháng)的重要手段。雖然目前盈利情況較好，但部分廠(chǎng)家受限電、環(huán)保等因素影響開(kāi)工負荷較低，供應難以放量。同時(shí)，煤炭?jì)r(jià)格高位運行也使得純堿成本端支撐尚存。需求方面，浮法玻璃高利潤刺激玻璃生產(chǎn)企業(yè)加快生產(chǎn)、同時(shí)推遲冷修生產(chǎn)線(xiàn)或縮短冷修時(shí)間，浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能趨于上升提振重堿需求；碳達峰碳中和目標既定，市場(chǎng)看好光伏產(chǎn)業(yè)及光伏玻璃的需求前景力度不減，投產(chǎn)預期逐步兌現，對重堿需求存在確定性增加預期。輕堿方面，碳酸鋰產(chǎn)量持續增長(cháng)提振輕堿用量，后期預計維持增長(cháng)態(tài)勢。需求向好預期下，預計后市純堿期價(jià)有望延續震蕩偏強態(tài)勢。

從玻璃市場(chǎng)看，雖然較高的利潤帶來(lái)了產(chǎn)量的增加，但考慮到玻璃產(chǎn)線(xiàn)無(wú)法新增，只能通過(guò)產(chǎn)能置換，供應端增加空間有限。目前各個(gè)地方對于玻璃的生產(chǎn)耗能及污染等問(wèn)題有著(zhù)更加嚴格的監管，特別是北方受制于環(huán)保壓力，產(chǎn)線(xiàn)恢復難度較大，未來(lái)玻璃供應端壓力不大。而需求端方面，下游補庫進(jìn)度有所加快，2021年地產(chǎn)竣工交付壓力將進(jìn)一步增加，加上國家房地產(chǎn)政策“3條紅線(xiàn)”倒逼房地產(chǎn)加快竣工和銷(xiāo)售回款速度，年內地產(chǎn)需求對玻璃仍有較大推動(dòng)，原片需求增速預計高于供應增速。9月份需求季節性回升的帶動(dòng)下，玻璃價(jià)格有望得以止跌。

一、純堿及其下游玻璃市場(chǎng)行情回顧

8月份，鄭州純堿主力2201合約期價(jià)在8月初短暫調整之后重拾升勢并以2814元/噸再創(chuàng )新高，然而強勢格局未能延續，之后期價(jià)維持小區間震蕩運行，當月漲幅為3.5%?，F貨市場(chǎng)也表現較強，華北、華中地區重質(zhì)堿價(jià)格當月漲幅均超過(guò)10%。而從下游玻璃市場(chǎng)來(lái)看，鄭州玻璃主力2201合約當月呈震蕩走弱態(tài)勢，政策干預下市場(chǎng)表現謹慎，疊加降雨頻繁，多地區市場(chǎng)交投都有所減弱，以及疫情在全國多地區再次爆發(fā)，玻璃企業(yè)庫存止跌回升，價(jià)格承壓回落，當月期價(jià)跌幅達7.53%。