原標題：央行回應大宗商品漲價(jià)：輸入性通脹風(fēng)險總體可控
5月11日，中國人民銀行（簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）發(fā)布2021年第一季度中國貨幣政策執行報告，其中發(fā)布“如何看待近期國內外物價(jià)走勢”專(zhuān)欄。央行在專(zhuān)欄中表示，近期全球大宗商品價(jià)格和主要經(jīng)濟體通脹指標表現出上行態(tài)勢。2021年4月末，WTI原油期貨價(jià)格、LME銅期貨價(jià)格和CRB大宗商品現貨價(jià)格綜合指數分別同比上漲187%、89%和51%。3月份美國CPI、歐元區HICP分別同比上漲2.6%和1.3%，漲幅較上年低點(diǎn)擴大2.5個(gè)百分點(diǎn)和1.6個(gè)百分點(diǎn)，已高于或持平于疫情發(fā)生前的2019年12月份水平，相關(guān)通脹預期指標也有不同程度走高。此外，3月份俄羅斯、巴西的消費者物價(jià)指數同比漲幅分別超過(guò)5%和6%。
央行指出，全球大宗商品價(jià)格上漲和通脹走高的主要推動(dòng)因素有三：一是主要經(jīng)濟體政府出臺大規模刺激方案，市場(chǎng)普遍預期總需求將趨于旺盛；二是境外疫情明顯反彈，供給端仍存在制約因素，全球經(jīng)濟在后疫情時(shí)代的需求復蘇進(jìn)度階段性快于供給恢復；三是主要經(jīng)濟體中央銀行實(shí)施超寬松貨幣政策，全球流動(dòng)性環(huán)境持續處于極度寬松狀態(tài)。目前看上述三方面影響短期內難以消除，全球通脹中樞可能在一段時(shí)間里延續溫和抬升走勢。
央行表示，對我國而言，國外通脹走高的輸入性影響主要體現在工業(yè)品價(jià)格，疊加去年低基數的影響，可能在今年二季度、三季度階段性推高我國PPI漲幅。我國是大宗商品主要進(jìn)口國，從進(jìn)口量和進(jìn)口依存度看，影響PPI的主要是原油、鐵礦石和銅，其中原油的下游產(chǎn)業(yè)鏈較長(cháng)，還會(huì )影響化工品等價(jià)格，對PPI影響最大。
央行認為，對于年內PPI階段性上行，宜歷史、客觀(guān)地看待：一是這在相當程度上是“低基數”下的“高讀數”。2020年受疫情沖擊和大宗商品價(jià)格大幅下探影響，我國PPI有7個(gè)月處于-2%下方，2020年5月份觸及低點(diǎn)-3.7%，因此今年P(guān)PI走勢受到較大的低基數“鏡像影響”。兩年平均來(lái)看，預計2020年-2021年P(guān)PI年均漲幅仍會(huì )處于合理區間。二是歷史上看PPI指標本身波動(dòng)就相對較大，在數月內階段性下探或沖高的現象并不鮮見(jiàn)。過(guò)去二十年間，我國月度PPI同比漲幅的均值約為1.2%，標準差則達到4.2個(gè)百分點(diǎn)。PPI波動(dòng)較大在全球也都是普遍現象。三是大宗商品價(jià)格上漲是階段性供求“錯位”的表現，若未來(lái)全球疫情能得到全面有效防控、新興經(jīng)濟體生產(chǎn)供應能力恢復正常，則生產(chǎn)資料價(jià)格漲勢可能放緩?？偟膩?lái)看，待基數效應逐步消退和全球生產(chǎn)供給恢復后，PPI有望趨穩。
具體到對我國消費者物價(jià)的影響上，近年來(lái)我國PPI向CPI的傳導關(guān)系明顯減弱，國際大宗商品價(jià)格起伏波動(dòng)對我國CPI走勢的影響也相應較低。加之國內生豬供給已基本恢復，豬肉價(jià)格總體趨于下降，糧食連續多年豐收、農產(chǎn)品自給率總體較高，初步預計今年CPI漲幅較為溫和，受外部因素影響總體可控，將保持在合理區間運行。事實(shí)上，我國作為大型經(jīng)濟體，若無(wú)內需趨熱相疊加，僅國際大宗商品價(jià)格上漲也并不容易引發(fā)明顯的輸入性通脹。
央行指出，綜合研判，全球大宗商品價(jià)格上漲可能階段性推升我國PPI，但輸入性通脹的風(fēng)險總體可控。我國在去年應對疫情時(shí)堅持實(shí)施正常的貨幣政策，沒(méi)有搞大水漫灌，經(jīng)濟發(fā)展穩中向好，保持了總供求基本平衡，不存在長(cháng)期通脹或通縮的基礎。當然，需對大宗商品漲價(jià)給我國不同行業(yè)、不同企業(yè)帶來(lái)的差異化影響保持密切關(guān)注，綜合施策保供穩價(jià)，及時(shí)有效管理預期，防范市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)失序。
